史上最强悍军事白皮书发布 军工板块打造最强“牛股群“

国务院新闻办公室于5月26日发布《中国的军事战略》白皮书，正文主要内容包括五个方面，其中强调军事斗争准备基点放在打赢信息化局部战争上。

第一，客观分析了中国面临的安全形势。

第二，阐明了新的历史时期军队使命和战略任务。

第三，阐明了新形势下积极防御军事战略方针的主要内容。

第四，介绍了军事力量建设发展和军事斗争准备。

第五，阐述了推进军事安全合作的政策主张和务实举措。

军工股是市场近期热捧的板块，机构普遍认为，随着国企改革的深入，提高军工资产的证券化也是大势所趋，资产注入、整体上市、科研院所的收购兼备、“军转民、民参军”的不断融合，也为资本市场军工资产的发展壮大提供了契机。

市场人士分析认为，此次白皮书的主要内容将和中国军事战略，军事力量建设、使命职责，未来发展趋势有密切关联，甚至涉及军事领域的改革。长期以来，军工领域的改革主要看点是科研院所改制、混合所有制改革、军民融合、军品定价体系改革等四大领域的改革，市场也将会持续关注。

短期内，军工股有望再次迎来机会，关注航空、军民融合、资产注入、海军装备概念股四条主线。

投资主线一：海军装备概念股——白皮书首提海上军事斗争

中国政府26日发表《中国的军事战略》白皮书，强调将军事斗争准备基点放在打赢信息化局部战争上，突出海上军事斗争和军事斗争准备，有效控制重大危机，妥善应对连锁反应，坚决捍卫国家领土主权、统一和安全。

我们认为，提到上海军事斗争，不能不提到航母战斗群的威慑力，因此，海上军事概念我们首推航母概念。

推荐标的：

中国重工（601989）：公司凭借修整“瓦良格”号的机遇进入航母建造基地备选前列，同时通过非公开发行收购武船重工、河柴重工、平阳重工、中南装备等海军装备核心供应商，令中船重工集团的军用舰艇总装企业业务悉数进入上市公司，并且充实了舰艇配套的业务规模和竞争力，完善了产业链。 公司是中国海军装备的主要供应商，中国重工很有可能是海军概念的最大受益者，预计公司有望获得海军装备的超级大订单。

中国船舶（600150）：公司实际控制人中国船舶工业集团公司是中央直接管理的特大型企业集团，是国家授权投资机构。公司是中国船舶工业的主要力量，在军船方面，中国船舶工业集团研制的产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备，是中国海军装备建设的骨干力量。

广船国际（600685）（现已更名为中船防务）：公司大股东中国船舶工业集团公司是中央直接管理的特大型企业集团，在军船方面，CSSC研制产品几乎涵盖了我国海军所有主战舰艇和军辅船装备，是中国海军装备建设骨干力量。

中船股份（600072）：公司大股东江南造船配置了7台600吨以上的龙门吊，总投资约160亿元，它是我国规模最大、设施最先进、最具国际竞争力的造船基地，年造船生产能力达到450万吨，其规模仅次于韩国现代的蔚山造船基地，居世界第二。江南造船集团总经理早在接受媒体采访时就表示：“我们完全具备了为海军承建它所需要的各种水下水上包括战略性的舰艇项目，也为承建航空母舰已经做好了准备，希望承建第一艘具有自主知识产权的航母。”

投资主线二:以发动机为核心的航空产业链

1.在大飞机国家重大专项和空军装备升级的刚性需求拉动下,作为我国航空产业链核心装备的发动机市场将迎来爆发式的发展。

2.2014年下半年中国通过“两机专项”(即国家航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项),成为国家第20个重大技术专项,预计未来10年内将投资1000亿人民币用于先进航空发动机研发和生产。

推荐标的：

中航工业集团旗下的发动机制造公司：航空动力、中航动控和成发科技

大飞机制造相关：中航飞机

投资主线三:军民融合下“北斗”产业链迎爆发

1.今年是军民融合十三五规划的出台年,军民融合是军工投资的重点。

2.为提高军工高技术产业的比重,航空航天、“北斗"这些具备优势的高技术产业的军民融合将进一步深入,更广阔的民用市场将打开。

以北斗产业为例：

a.北斗卫星导航系统是中国自行研制的全球卫星定位与通信系统,和美国全球定位系统GPS、俄罗斯格洛纳斯系统、欧盟伽利略定位系统一起,为全球卫星导航系统四大核心供应商。

b.国家意志大力推进:北斗二代于2012年起向亚太大部分地区正式提供服务,国家层面一直大力支持其发展和国产化运用。北斗产业2020年市场规模将至少达到2400亿。

c.北斗技术不断突破,精度和成本优势打破市场推广瓶颈。

d.北斗民用市场空间巨大:在信息化、智能化、移动化的浪潮下,下游的行业和大众市场将大幅打开,惠及交通、农业、渔业、水利、测绘、车载导航及其他LBS等多个方向,这使得北斗成为军转民最好推进的方向。

其中，大众(个人)应用市场中车载导航和手机定位/导航两大细分市场，将给北斗带来超过俩千亿的市场空间。

此外，北斗精准农业应用市场前景广阔,未来农用高精度终端市场需求有望突破百亿。

e.随着全球系统的建立,其他国外市场也将逐步打开。

2015年5月北斗年会召开在即，未来，国家或将在政策及资金层面，大力推广北斗产业。北斗行业及民用市场的启动，卫星导航市场4000亿元盛宴将现，相关公司估值空间有望全面打开。

综上所述，引导军工企业将军品配套任务进一步分解扩散到具有相对优势的民营企业承担,对应具有技术优势和军品资质的企业将受益。

推荐标的：

投资主线四:军工资产注入加速

1.资产证券化改善军工企业资本结构,拓宽融资渠道,降低财务负担,从而突破制约军工产业发展的资金瓶颈。

2.全球百大军工企业中接近80家都是上市公司,而我国十大军工集团的证券化率仅为30%左右,相较国企60%的证券化目标还有较大空间。

核心标的组合：

其他个股挖掘

中国卫星(600118)

我国大部分大卫星如通信卫星、导航卫星、遥感卫星等由航天五院研制，在研的东方红4增强型和东方红5卫星平台进展顺利，指标都达到了国际先进水平，此部分优质资产尚在上市公司体外。

对于上市公司中国卫星而言，还有望受益于军工科研院所改制，有分析认为，如果相关障碍清除，航天五院资产注入上市公司则只是时间问题。中国卫星目前的业务已经相对明了，未来值得关注的是院所改制带来的资产注入预期，而且五院的资产是中国卫星的6-7倍。对此，也有机构分析，后续国企改革以及技术向上市公司转化，将带来公司卫星研制收入的爆发式增长。

中航飞机(000768)

公司的飞机零部件业务主要包括飞机起落架、飞机制动系统、国际商用飞机转包业务、ARJ21和C919飞机零部件。对于ARJ21，公司承担了飞机机身、机翼、尾段、发动机吊挂、全机电缆、电源中心、机头等部件生产；对于C919，公司承担了机体中机身、外翼翼盒、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼和扰流板等部件制造，并作为中机身和外翼翼盒的唯一供应商。

方正证券表示，公司作为飞机设计、制造的龙头企业，在军、民领域都极具技术实力，未来受益于军队运输机大量列装和民机市场爆发，相关科研院所、军工资产注入预期也将给公司快速发展带来更多想象空间。

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