易天富独家策略：今天你被吓出去了么？

（一）证券市场分析

上证综指5000点附近技术压力凸显，创业板指连续大涨后回归均线，盘中巨幅振荡凸显波动率扩大风险，但各指数午后跌幅明显收窄，说明资金面宽裕下市场仍显强势特征。

上证综指将上周四跌幅收复后，谨慎临近5000点整数关，若出现量价稳定攀升的局面，则新高后趋势明确还能进一步上涨，但前两日量价表现平稳尚未看出新迹象。今天早盘银行股强势拉动沪指上涨，引发短线获利盘再度抛售。

今天指数盘中大跌与上一周至今的表现联系起来看，场内大部分投资者的情绪和心理都比较敏感和脆弱，这是指数高位波动率放大的主要原因之一。加上市场还有对监管力量的担忧，无论是猜测印花税还是担心证监会违规案件查处结果出于意料，这些消息面因素是影响情绪的其他原因。

然而，毕竟场内现在日均结算资金余额达到3.8万亿元，新开户数和新募集资金都在持续涌入，资金面宽松是不争的事实。每一次市场暴跌都引发了抄底资金积极入场，这是可以预料到的。

现在要继续观察的是，上证综指5000点能否在一个量价稳定上升或波动率缩小的情况下被突破，这样才能反映市场内部结构稳定能夯实关键点位的突破，否则指数强势却难创新高，而波动率屡次扩大，增量资金边际效用是足以推动大盘续涨还是只能稳定住下跌，就要亦步亦趋看了。至于风格方面，现在有色、煤炭和银行等试图活跃，它们的持续性就要看中国的稳增长政策会否明显加码。

图1：所有行业涨跌幅前10

股票投资策略：昨日我们分析中指出今日是比较关键的一天，将上演多空决战，选择短期的方向，今日市场出现巨幅震荡，早盘在银行为首的金融股带领下强攻，无奈孤掌难鸣，题材股调整欲望强烈，临近午盘跳水。但午后上演“大奇迹日”，在煤炭股带领下实现300点大逆转，这场激烈的争夺最终以多方胜出。近几日市场一直有利空传言，人为制造恐慌，如“周四周五有大利空，一定要清仓”，“周末要上调印花税”，相信原先半信半疑的投资者见到盘中的恐慌下跌被吓出去不少。其实如果真正的下跌要来临，通常都是不会给你有警惕性的，跌完才会告诉你几大利空来袭，大家一定不要被市场中别有居心的人给阴了啊。对于明日的走势，今日意志不坚定的基本已经被洗刷刷，伴随着巨量打新资金的解冻，多方顺势拿下5000已经概率非常大了。板块方面，大家关注金融、煤炭等板块的持续性。

图2：基金日涨跌前五

基金投资策略：短期继续持有观望为主。

（二）基金动态

1、分级基金现78%超高溢价 一大波套利资金忙数钱

“在那山的那边海的那边有一群套利军，他们活泼又聪明，他们调皮又伶俐……”自从分级基金大红大紫后，市场里多了一批新玩家，他们中有机构也有散户，他们寻求低风险的稳健回报，哪里有折溢价，哪里就有他们的身影。最近，他们又出现在一个极为小众的“游乐场”——LOF基金。今年以来，在牛市的火热气氛带动下，包括融通领先在内的一批LOF基金悄无声息地出现了较大程度的溢价，套利大军最终及时赶到，两天之内斩获了最高达37%的收益。昨日，分级基金中又出现了78%的超高溢价，套利资金又可以大赚一笔。

2、回调买入成基金经理共识 投资风格转向二线蓝筹

在巨大的赚钱效应下，源源不断的场外资金试图进入A股市场，然而指数的高歌猛进却让众多新发基金无从下手，逐渐地，回调买入成为机构投资者的共识。对于后市主要的投资目标，众多基金经理仍然坚定看好新兴成长股，认为创业板将延续市场领头羊的作用。但与此同时，也有不少基金经理逐渐把目光转向估值合理的二线蓝筹股上。就在市场各抒己见的时候，国际大鳄罗杰斯却一语惊人，声称6000点才是A股合理水平。