78亿！沪股通巨资逆市抄底 节后迎来暴涨？

文/来源：新京报、21世纪经济报道、金时投资

A股昨日遭遇7年一遇的“端午劫”。6月19日，沪指暴跌6.42%惨遭“血洗”，千股跌停。一周五个交易日四日下跌，让A股总市值一周内蒸发9.24万亿元，户均浮亏逾5万元，相当于A股市值最大的两只个股中国石油和工商银行蒸发殆尽。

沪股通资金抄底A股！78亿资金流入为史上第二

6月19日沪指股暴跌300多点，跌幅6.42%，这也吸引了78.04亿香港资金通过沪股通抄底，这一数字仅次于沪港通开通第一天的130亿元。

港交所数据显示，截至收盘，沪股通当日额度用去78.04亿元，这也是沪港通开通以来的次高值，仅次于去年11月17日开通当天的130亿元。

数据显示，当日沪股通买入113.16亿元，卖出35.84亿元。当日沪股通额度尚余51.96亿元，总额度尚余1373.73亿元。

港股通19日因不满足结算安排暂停。

基金暴跌中积极调仓，牛市思维继续

21世纪经济报道记者采访了解到，相对收益为主导的公募基金，大多数在这一周并未显著降低仓位，但是利用暴跌进行调仓。

天宇透露，其管理的基金本周基本并未主动降低仓位，只是调整下持仓结构，卖出不够有信心的品种。但由于近几日基金持续出现净申购，甚至一天有好几个点的净申购，导致基金仓位被动降低。

6月19日，前述华南某偏成长的公募基金经理对21世纪经济报道记者表示，其基金持仓大概一个月前就从9成仓位降到了8成左右，这周并未实质降低仓位，而是在暴跌的时候，减去一些其他仓位，包括部分蓝筹股，而加仓重仓的成长股。

“加了高杠杆的市场，近期不管涨跌，都属于不正常的状态，短期非常难判断。只能自己做好仓位与结构控制，对市场保持敬畏。”该基金经理表示。

天宇分析，高杠杆的市场，涨起来连续一天涨一百多点很正常，跌起来几百点也不奇怪。实际上杠杆最高的场外配资并无法监测到，不知道目前去杠杆程度如何，但目前市场情绪很大程度上由这些资金变化影响。

天宇透露，他已经在周五逐步加仓。但他还是会担心，如果下周市场继续暴跌或持续阴跌，而反弹无力，会让大家甚至觉得牛市可能都没了。

而据21世纪经济报道记者了解，做绝对收益的私募基金部分已在本周或之前降低了仓位。

6月16日，深圳私募展博投资表示，以前每一次市场下跌，大家都喊狼来了，结果市场跌一两天又开始上涨，而这一次市场的下跌，展博判断是一个月度级别的调整，可能不会很快结束，从这个意义上来说，这次是真的狼来了。

据展博投资称，暴跌前一周的周四，展博已经提前开始降低仓位，整体产品的仓位在1-2天内降到了0-40%，部分产品的仓位接近10%。

旭诚资产总经理陈贇亦是其中典型。

陈贇在周初就判断市场处于调整向下的阶段，逐步降低仓位。“今天盘面有所企稳，但是我们判断这仍是技术性反抽。”6月17日，陈贇对21世纪经济报道记者表示，按照经验判断市场大概率会进入中期调整。

6月19日，陈贇告诉记者，没想到市场会恐慌到这一地步，有的好股票已经跌得非常多。公司已在当天尾盘加仓，如果下周大盘再跌个5%左右，大概可以继续抄底。但是短期很难判断，还得看看市场情绪变化。

牛市继续

上证指数一周下跌13.32%，这样的急跌被诸多机构认为是典型的牛市走法。

“这样调整起来，我心里踏实多了。”6月19日，清水源投资常务副总经理蔡秋彬对21世纪经济报道记者表示，快牛慢下来之后，行情才可持续，之后就会进入机构优势更为明显的市场阶段。

“大家也不要被狼吓到，因为从中长期来讲，支持市场走牛的逻辑并没有改变，风险的释放，反而有利于牛市格局的延续，慢牛比疯牛更健康。”展博投资认为，大跌，会跌出买入机会。

公募基金目前仍是牛市思维。

6月19日，南方基金发布观点认为，受短期资金面干扰，近期市场连续下跌，引发一定恐慌情绪，在恐慌情绪彻底扭转前，市场可能还有一定下跌力量，但当前点位其实已经提供了一次较好的加仓机会，市场应该很快重新进入上升通道。

上投摩根基金6月19日表示，当天市场再次大幅下挫，两市呈现明显的去杠杆迹象。由于近期市场跌幅逐步加大，杠杆比例最高的一批投资者首先减仓，导致市场下跌，引起杠杆比例略低的投资者跟进减仓，由此引起了市场的循环下挫。从现在情况来看，这次伞形信托和Homes接口清理带来的降杠杆的资金量较大，待市场降杠杆结束后，有望重拾升势。

展望后市，浦银安盛基金投研团队保持乐观看法，认为市场上涨的核心逻辑没有改变，经历近期的大幅震荡后，市场向上的动力会更为扎实。

相对而言，前海开源基金则比较谨慎，该公司认为上证综指突破5000点后投资者情绪明显偏谨慎，在监管政策收紧趋势不改的情况下，短期不具备再次大幅上行基础。创业板自上周以来便展开回调，在基金规模创历史新高的情况下，持续大幅下行或会引来新的“抄底”资金的进入，但目前时点来看，创业板指下行空间远大于上行空间，即便短期出现一个超跌反弹，前期的强势表现亦将告一段落。

前海开源基金表示，综合来看，本周的持续下行使得市场风险得到了一定的有效释放，但在资金面有所趋紧的背景下，短期调整压力依然存在，并不建议此时大幅“抄底”；中长期来看，转型牛改革牛的逻辑并未被破坏，本轮回调有望带来新一轮的入场良机。（21世纪经济报道 记者：陈浠）

8位专家解读A股暴跌：节后迎满仓时刻或现报复性大涨

暴跌之后大盘究竟何去何从？牛市会否就此终结？8位专家解读A股后市。

国金证券：监管部门态度未发生实质变化耐心持股

点评：

1)未跌之前一片乐观，跌后一片悲观，推票的也明显少了，微信群安静了很多。其实与机构交流下来，无实质性利空，更多情绪主导；

2)暴跌之后各种专业的，非专业的，恐慌的，非恐慌的都会出来说几句，然后找出各种原因来解释，我想说的是在上周末没有谁能明确告诉你这周的会大幅下跌(可参考各大券商的研报)，事后找的原因都不是原因，不要因为事后原因去推导未来的市场走势；

3)站在该时点上，倘若您是技术派，那就好好坚守着。预测市场不太可能既是技术派又是周期派。技术上看，不可否认市场的确是破位了，大幅看空或在说中期调整的言论您可一直坚守着，不要涨了之后就又把“牛”市论搬出来；

4)如果DDM模型、宏观经济周期等学能指导市场趋势，我的看法是，“牛”市中容许有调整，或者称中级别的调整，但还不是现在。为什么？监管部门态度未发生实质性变化、流动性宽裕的大环境没有变化、场外待建基金在下面候着等因素。客观上讲，站在这个时点上，多一些耐心坚守比把筹码拱手相让的要好。

李大霄：目前跌势过猛下周可能会出现弱反弹

英大证券研究所所长李大霄称，通过19日暴跌行情来看，证明了“地球顶”是真实存在的，泡沫已经开始爆破，钻石底是空头陷阱，地球顶是多头陷阱，要清楚明白，这并不是调整，是价值的回归，而且是不可逆的。产业资金的大量减持，杠杆的收缩，都造成了价值的回归，他强调，这是回归并非调整。关于下周会不会出现技术性调整，他称，结合整体来看，目前跌势过猛，下周可能会出现弱反弹，但并非是反转，最后李大霄称，千万不要相信所谓的“国家牛市”，更不要相信慢牛。

洪榕：暴跌其实是好事近期或现报复性大涨

本周连续出现暴跌的最主要原因还是因为涨幅过大，而近期炒作的信心受阻，导致的获利盘流出，主板的标杆中国中车，创业板的标杆全通教育全部跌落神坛，对做多信心冲击很大，另外国企改革期望较高，但是市场对于方案并不是很认同。

其次，管理层坚决的查违规配资，一旦市场的杠杆资金受挫就会出现筹码松动，这样的连锁反应很大。

第三，现在的杠杆市场跟过去不一样，出现大跌后会强行平仓而不计价格，而股指期货做空的话会有避险，这些都会导致加速下跌。

我个人认为这样的暴跌还是有好处的，疯牛的状态受到抑制，中国中车和全通教育会让市场更理性，资本市场的改革会很从容，风险教育过后有利推出一些不敢推的政策，比如T+0、券商的代客理财等等。

接下来股市会怎样走主要还是需要监管部门、机构、媒体等对这种行情有个充分的认识，市场并不是任何时候都不差钱，而是需要来呵护的。举个例子，西方国家不管涨，但是会管跌的，并非是完全的市场化，如果不有一种力量来把暴跌内在的原因说清楚，就会引发市场的恐慌，进而形成股灾。

如果各方合力能把信心稳定，比如爆仓盘有多大规模，这些资金是否已经完结，违规的杠杆资金还有多少等等，这些数据一旦挖掘出来发现其对市场影响并不大，那么情绪就会稳定下来。这次暴跌的速度很犀利，一旦市场稳定下来那么很可能出现报复性大涨。但是记住，某些股票的牛市彻底结束，就是那些纯粹靠炒作吃的胖子，那是虚胖，并非strong.

对资金面还是有一定预期的，比如养老金、外资等等，6124之后的那种大熊市应该不会来到。

吴国平：新牛市剧烈动荡不坚定不抢筹更待何时

经历过上一波行情“530”事件的朋友应该知道，那时候，很多个股持续3个跌停，短期跌幅30%到40%比比皆是，本以为行情要结束的时候，但接下来戏剧性的波动出现了，很多个股纷纷出现逆转走势，最终再疯狂一把，直到最终创出6124点，才结束上一波的牛市行情。

这次，历史有点重演的味道，不少个股也出现类似这样的短期杀跌，中国中车短期拦腰斩半就是突出例子，这背后的血腥我们已经可以充分感知到。此刻，跌下来了，我们更需要清醒的思考，不妨问问自己，支持这波行情的政策导向有没消失，我们从官方渠道显然可以得知，目前没有任何要打压股市的意思，更多是规范融资融券业务而已，在我看来，这也是一种呵护市场的表现，让行情走得更稳更慢点的意思。我前期已经提出一个观点，那就是5000点突破后，市场的博弈会趋于复杂，全民股神时代结束，真正的慢牛行情展开，显然，现在的波动是以一种相对夸张的手法来体现。

我们是经历过几轮牛熊活下来的人，我们很清楚，市场急跌，尤其是牛市中的急跌，其本质就是送钱的，但这需要点时间来体现，急跌无非就是对市场的一种洗礼，很多散户肯定会在这急跌中恐慌出局。有时候，急跌，是大部分人都无法回避的状况，包括我们，但急跌后的策略，则决定了最终的结果，比如很多人是急跌后采取恐慌抛售，而有些人则选择了坚守。

此刻，我们需要的不是抛弃，而更多是坚守，如果你还有资金的话，我们认为，此刻，则更应是抢筹的时候。就好像我们一样，此刻，我们除了坚守好自己未来看好的牛股外，剩下的就是积极继续抢筹，我们计划是下周交易日一开始就展开积极的抢筹动作，这周这样的暴跌，就任由其释放下做空动能，下周，我相信不仅是我们，只要还相信新牛市还没走完的朋友们，都肯定会考虑积极抢筹的。

其实，你只要把时间稍微拉开点来看，慢慢自然就会发现，此刻的动荡，对于未来而言，可能最终就是一次新牛市的小浪花而已。这波行情我们很看好，我们也不会简单认为会完全复制上一波行情，我们认为未来一旦再上攻，不断往上走，最终不是突破6124点的问题，而是最终要上万点的问题。所以，在积极的未来面前，此刻的动荡，有何惧，一句话，如果你是一直看和跟踪我们相对精准研判的朋友，你是我们坚实的粉丝，那此刻，我们的思路很明确：新牛市剧烈动荡不坚定不抢筹更待何时！

巨丰投顾郭一鸣：节后将迎来满仓时刻

19日看，指数再次跳空下行，大跌迎接端午佳节。而对于这个提前的端午“劫”，目前来看，有望一步到位。众所周知，此轮下跌的罪魁祸首主要是新股发行以及控制资金杠杆。从新股发行看，节奏比较巧合，每次短期下跌，随后都迎来上行，相信此次也不会例外。而从控制配资等严控杠杆来说，管理层慢牛政策显著，也就是说后期指数快速大幅上行的概率不大。因此，巨丰投顾郭一鸣认为，随着近期市场调整的展开，此种急速下跌本身就是牛市正常伎俩，下跌或一步到位。而随着打新资金的回笼以及控制资金杠杆风声过后，指数或将重拾升势。所以，近期被套的可逐步加仓，轻仓以及空仓的可开始建新仓，下周总体为逐步加仓乃至满仓的时刻。

【操作关注】

具体操作上，中线金融股逢低继续跟进，首选仍是券商；短期可关注煤炭、有色等二线蓝筹；此外，军工、传媒、核电等题财股或反复活跃，可波段关注。

【仓位配置】

60%中长线，以蓝筹股为主，20%仓位小盘题材股。

华泰罗毅：大金融股和H股估值已接近无需过度恐慌

金牌分析师罗毅表示，目前的大金融股属于牛市中正常的调整，短线已经基本调整到位，无需过渡恐慌。

罗毅认为，经过本周的快速杀跌，大金融股目前的估值和H股已经比较接近，下半年金融领域还有很多的改革将要推出，建议投资者无需过渡恐慌，盲目杀跌。自去年以来，很多大金融股已经翻倍，行情的普涨阶段恐已告一段落，今后投资者应该精选个股。

董登新：没有注册制股市难免疯涨和疯跌

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，股市有涨就有跌，而且涨跌总是对称的。期待IPO注册制尽快推行！

董登新还称，对于没有注册制的A股市场，疯狂的上涨，必然伴随疯狂暴跌。这就是一哄而上的牛市、一哄而散的熊市。除了注册制，A股疯牛、快牛、短牛的格局暂时无解。

社科院教授刘煜辉：这周跌完做空力量会大幅衰竭

中国社会科学院教授刘煜辉表示，这次调整有利于未来持续健康慢牛状态的形成。个人感觉这周跌完可能做空力量会大幅度衰竭。进入平衡状态休整，酝酿新的慢牛轨道。

具体如下：

这次下跌充分说明，中国股票市场调控比想象中要简单。一是政府保持中性不再吭气，打破之前形成的不正常的“国家牛市”、“政府担保”的预期；二是定位准，限制银行资金和市场的融通，其实就压制了市场中风险偏好最強的那部分投机者，市场上涨的斜率才能变缓。

这次调整有利于未来持续健康慢牛状态的形成。过去一段时间，从经济(不可能U型复苏)、到政策(没有強刺激、没有通胀、只有防风险)、到监管(证券化的效率和不愿割舍的权利)，其实什么也没变。就是涨得太快了，撑不住鸡犬升天，所以跌下来反复震荡深刻分化，精选的新兴转型的行业精英会继续大市值牛途，相当多不相称东西实际已走入熊途，全通是个标本。过去两年那种简单的小市值跳龙门的故事会变难。

短期下跌比较猛(跟杠杆融资放大效应有关)。但现在讨论牛熊转换没有太大意义。原因很简单，现在处在一种确定性的“再通胀”的政策周期中(经济整体300%债务率，有人说股票会绑架央行，逻辑是不通的，世上只有债务才会绑架央行)，股票市场出现“功利型”牛市是常态。

个人感觉这周跌完可能做空力量会大幅度衰竭。进入平衡状态休整，酝酿新的慢牛轨道。

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