康达新材：新产品有望突破 增持评级

[摘要]

业绩简评报告期内，公司实现营业收入35,249.30万元，较上年同期增长78.36%，营业成本22,874.92万元，较上年同期上升70.26%；归属于上市公司股东的净利润5,906.93万元，较上年同期增长154.45%，公司主营业务收入和利润持续增加，较上年同期有较大的涨幅。

经营分析主营随风电行业大幅增长，新产品空间不断拓展。公司深耕于胶粘剂行业，经过多年积累已经形成环氧树脂胶、丙烯酸酯胶、聚氨酯胶等较为完善的胶黏剂系列产品。公司主营环氧胶产品应用于风机叶片，是国内该领域的绝对龙头，上半年收入随风电行业大幅增长110%，同时毛利率小幅提升3%，市占率继续扩大，预计未来将积极拓展海外市场。应用于软包装的无溶剂聚氨酯复膜胶作为环保材料有望取代传统有溶剂胶，上半年持续拓展市场空间，增长50.02%。其他产品平稳增长，毛利率有所上升，同时公司积极拓展产品应用，研发新型粘胶剂产品。

聚酰亚胺泡沫市场空间广阔。聚酰亚胺（简称PI）是分子结构含有酰亚胺基链节的芳杂环高分子化合物，是目前工程塑料中可以实际应用的耐热性最好的高分子材料。2013年，全球聚酰亚胺消费量约为8.5万吨，美国消费领域中约80%是聚酰亚胺泡沫。聚酰亚胺泡沫最早由NASA于上世纪70年代开发，具有优秀的耐高温特性，还具有耐溶剂、抗腐蚀、阻燃、易安装维护等性能，广泛应用在水面舰船、潜艇、航空器的热障零件、隔舱隔热隔声材料等。资料显示，美国海军CG-47导弹巡洋舰，采用聚酰亚胺材料后每艘舰船减重约50吨。全球主要生产商Solimid公司的泡沫产品已被20多个国家采购作为海军舰船隔热隔声材料。目前，只有少数国家具备生产聚酰亚胺泡沫材料的能力，由于应用领域的特殊性，技术和产品都不对中国进口。