上周新增投资者31.61万 创10个月以来新高｜增量资金接踵而至 或优化A股风格体系
专家提醒，目前上证指数触及3000点关口，市场分歧较大，不排除短期调整可能，投资者应把握好节奏，回避绩差公司
■本报记者 朱宝琛
随着股市回暖，投资者的情绪高涨，入市步伐明显加快。这从中国结算2月26日公布的新增投资者数量中可见一斑。
数据显示，上周（2019年2月18日—2月22日），沪深两市新增投资者数量为31.61万，其中，自然人31.57万。
31.61万的数据，较此前一周环比增长53%：2月11日到2月15日当周，沪深两市新增投资者数量为20.66万。
与此同时，这一数据创10个月以来新高。前期最高值为2018年3月26日—3月30日当周，新增投资者数量为35.45万，其中自然人35.43万。
另据《证券日报》记者统计，今年以来，沪深两市新增投资者数量为157.04万。
此外，数据显示，截止到上周末，投资者数量为14807.48万，其中，自然人14771.98万，非自然人35.5万。
在业界看来，新增投资者数量的大幅增加，最重要原因是近期市场回暖，投资者信心提振，加速了入市的步伐。
春节以来，沪指一路呈现上行的走势，截至昨日收盘，累计上涨12.35%。同时，继周一之后，周二沪深两市成交额再次突破万亿元大关，并刷新2015年11月份以来新高。
联储证券首席投资顾问郑虹昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，第一，政策面相对偏暖，给投资者带来了信心。第二，市场在2018年经过一轮调整之后，投资者更希望迎来一轮牛市，因此舆情指数催生出一波行情。第三，从新老产能交替的角度看，在社会结构转型过程中，新的经济体开始引领市场的行情。第四，从技术上看，市场已经调整到位，催生出一波反弹行情。
“但是近期市场短期涨幅过快之后，目前触及上方3000点关口，市场分歧较大，因此不排除有调整的可能性。”郑虹说。鉴于此，她建议投资者还是要把握好市场节奏，回避绩差公司，关注真正具有成长性的品种。“市场在经过快速上涨之后，将回归理性，重新回归到价值投资上。”
开源证券研究所所长田渭东对《证券日报》记者表示，从以往的统计情况来看，每户平均新增入市资金在10万元左右。按照目前的开户速度来测算，春节以来，新开户的投资者将会带来500亿元左右的增量资金进入A股市场。
对于后市走势，机构对A股长期趋势保持乐观态度，但短期走势上出现了一定分歧。
招商证券策略分析师张夏认为，近期相关部门陆续出台各种支持资本市场的政策，随着设立科创板并试点注册制的推动，多层次资本市场将进一步完善，资本市场政策利好叠加新一轮科技上行周期，A股有望开启一轮新的上行周期。
上投摩根副总经理、投资总监杜猛表示，站在当下看后市，长期可以更加乐观，但也不可忽视市场的阶段性波动。长期来看，市场估值处于极低水平，A股市场的长期价值不断提升。但看到长期趋势的同时，来自经济增速下行、企业盈利趋缓的压力，也为中期市场带来波动压力。
增量资金接踵而至 或优化A股风格体系
■秦洪
近期A股市场出现了放量冲关的态势。其中，上证指数在周二盘中一度冲击3000点。只是短线量能释放过急，引发股指冲高受阻。但随着市场参与者的投资激情被点燃，更多的资金涌入，有望牵引A股再度冲关。
首先，外资在犹豫中有望进一步加仓。就目前来看，市场参与者最为担心的就是外资的态度。毕竟外资是近一年多来A股市场最大的边际增量资金。2018年北上资金的净买入额高达3000亿元，2019年以来，不足2个月的交易时间，净流入1000亿元。由于此类资金喜爱A股的核心资产股，如此持续不断净流入的北上资金有望重塑A股原本以蓝筹股、白马股为核心的估值体系。
但是，经过近几个交易日的持续上涨，北上资金的净流入力度明显放缓。甚至在周一尚有净流出的表现。据此，市场参与者担心北上资金及外资会放慢加仓力度。在A股持续大涨的背景下，此类担忧的确有着一定的逻辑，因为境外资金更愿意低位配置而不愿高位追涨。
不过，对于北上资金动向也不宜过于焦虑。一是因为近几个交易日的大幅上涨，主要是金融股、5G板块为核心的科技股。外资偏爱的食品饮料股、家电股等品种的表现并不突出，估值并不过于高企。对于金融股来说，尤其是银行股、信托股、保险股、券商股，由于我国流动性渐趋宽松以及证券市场交易度的活跃，此类个股的估值数据会随着股价的上涨出现下滑的趋势，因为业绩的持续增速有望超过股价的涨幅。所以，估值优势尤在，外资仍将涌入。
二是因为外资的规模持续拓展。比如说QFII资金，日前，证监会就修订整合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》及相关配套规则向社会公开征求意见，拟将QFII、RQFII两项制度合二为一，并扩大其投资范围，这就有望拓展外资加仓A股的渠道。再比如说MSCI指数有望进一步提升A股的权重因子，因此，外资有望在近期犹豫之后再度加大建仓A股的力度。
其次，内资资金跑步进场或优化A股风格体系。更为重要的是，内资资金的进场力度可能会超预期。不仅仅是因为投资激情被点燃，而且还在于赚钱示范效应正在吸引更多的中小投资者加仓A股，他们仍然沿袭了跌时不愿意问津股票，但涨时愿意追涨股票的传统。这其实就是近期A股市场成交量迅速放大的诱因之一。另外，内资的机构资金也有追涨的迹象，主要体现在一些类金融股的持续拉高建仓的态势中，这可能是因为公募的股票型基金目前的整体仓位尚在80%左右，而以往惯例，他们历来是保持着90%乃至更高的仓位。因此，踏空的焦虑，会驱动着他们加大拉高建仓的力度，从而吸引中小投资者进一步加快涌入A股的节奏。
这必然会进一步优化A股市场的投资风格体系。因为在去年以来一段相当长的时间里，只有北上资金才是最大的边际增量资金，所以，也只有北上资金青睐的食品饮料股、银行股、家电股、干线枢纽型的机场股等品种表现强势。相对应的是，一些竞争态势不明朗或竞争激烈的行业、领域相关品种，股价却节节走低。
但是，随着内资资金的加盟，市场的投资风格体系有望进一步完善。比如说外资更偏向于非周期性品种、代表中国竞争优势的头部股。其中，QFII的投资风格更为主动一些，他们青睐科技领域的头部股、医药股。而北上资金则相对稳健一些，更倾向于食品饮料股、机场股、银行股等品种。对于内资资金来说，他们更善长于挖掘相关个股的投资主题，赋予更为乐观的想象空间，因此，短期难以证伪的周期股、科技股可能会成为中短线的市场主线。与此同时，类金融股也因为题材刺激力度大、历史群众基础佳，也有望出现在涨幅榜前列。在投资风格进一步完善的驱动下，上证指数的确有望再度冲击3000点的整数关口。
（作者系金百临咨询首席分析师）
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