负利率致日本陷入政策失效怪圈

日本的负利率政策已经导致其国债倒挂，然而这还不是最糟的。2012年，纽约联储曾有研报表示，如果利率降至负利率，那么企业和个人就会更热衷于持有现金而不是投资或是储蓄。这反而会对冲宽松政策效应。

去年10月份，欧洲施行负利率的地区就出现过类似问题。个人并没有如欧央行期望的那样增加消费支出，反而自己留存了大量现金，这导致储蓄率上升。国际清算银行2013年曾指出，过低的利率非但不能刺激消费反而会因为对于未来的不确定引起恐慌，从而导致消费趋于谨慎。

负利率目的是为了抵御通缩，鼓励企业活动扩张，鼓励消费。为此，对于银行存款实施倒收费制度以逼出存款。

如今，日本自实施负利率政策之后，囤积现金的现象越来越严重。对此，日本财政部计划将增发10000日元面值的纸币。

日本财政部预计将在2016年财年发行12.3亿张万元纸币。2011年至2015年万元面值纸币数量仅为10.5亿张。

但这项政策却引起了日本金融界人士的批评。他们认为，这样做根本于事无补。这只会造成囤积现金现象更加严重。

实际上，由于负利率政策的负面影响，日本经济正进一步下滑而非回升。黑田东彦的政策适得其反。

据日本金融专业人士估计，过去一年中，日本国内囤积现金的规模可能已从5万亿日元上升至40万亿日元。

另外，2016年财年，日本财政部还将发行2亿张5000日元面值的纸币和15.7亿张1000日元的纸币。

最近，日本央行数据显示，每日流通货币数量相比去年2月底已经增加6.7%，创13年以来新高。

根据日本官方数据，未来日本10000日元面值纸币将增加6.9%，5000日元面值纸币将增加0.2%，1000日元面值纸币将增加1.9%。

日本央行最近的施政已经导致日元在2014年贬值以来重新走强，并且日经指数步入崩溃边缘。

日本央行的增发货币政策其实是又一个抄袭其他负利率国家的政策，未来前途不甚乐观。