诺德股份：锂电铜箔！还未被市场熟知的锂电池材料！

科恒股份，全新锂电池行业龙头，"锂电池设备+正极材料龙头"，在收购浩能科技沾染锂电池概念之后，被市场熟知，并且持续追高，就在5月初复牌至今上涨171%之后，龙虎榜显示今天仍有机构追高净买入，这就是市场对锂电池概念的认知。金融梧桐会（微信号：jrwth8888）今日再奉送大家一种刚被市场注意的锂电池新材料：锂电铜箔！密切关注。

核心观点：

1、锂电铜箔：被忽视的、不可或缺的锂电基础材料，铜箔在锂电池中充当负极材料载体及负极集流体，是锂电池的重要材料。锂电池严苛的工作环境与性能要求，对铜箔的厚度、抗氧化性能及粘附性能提出了多方面的要求。作为锂电池的关键原材料，铜箔的厚度、抗拉强度、伸长率、均匀性、表面性能等指标直接影响到锂电池的循环性能、能源密度等指标。

2、新能源汽车推动锂电铜箔进入新一轮需求高景气周期：五年三倍新能源汽车的快速发展已经深入人心，在2020 年全球新能源汽车销量达到300 万辆的基准假设下，锂电铜箔（含动力电池用和非动力电池用）将从目前的7-8 万吨需求量，攀升至20 万吨附近。国内锂电铜箔需求量则从3-4 万吨攀升至10 万吨一线，占全球消费量的50%+。“五年三倍”成长空间值得期待。

3、供不应求或将成常态，盈利周期已然开启，相较于需求的爆发式增长，锂电铜箔生产企业明显未做好准备，供应捉襟见肘。15-16 年更多是在产企业调整产品结构满足需求，但转产和弹性生产空间极其有限，随着16 年下半年国内各项新能源汽车政策的明朗，锂电铜箔供需矛盾将再次被激化。考虑到，高资本开支、长建设周期、较高市场/技术壁垒，我们预计锂电铜箔供不应求局面或将维持到2018 年。锂电铜箔已经全面转向卖方市场。而盈利周期也已经开启，主流锂电铜箔企业毛利率水平已经从15年的13-15%攀升至23-25%。

4、中信建投研究报告认为，在新能源汽车的推动下，锂电铜箔将迎来一轮为期2-3 年的“超级成长周期”，率先在此领域有所布局的公司包括诺德股份、超华科技（财务总监王旭东表示，锂电铜箔项目预计2017年12月31日前投产）、铜陵有色。

诺德股份：公司原名中科英华，近期申请改名诺德股份。1、仍有海外收购可能，公司2015年12月11日称，经过调查，出于谨慎原则，取消收购韩国铜箔公司的计划，终止本次重大资产重组。但公司将积极继续采取有效措施，围绕企业战略发展规划和经营需求，积极推动公司发展战略的实施。在锂电池行业回暖爆发的2016年，诺德股份的收购仍有可能继续进行。2、公司生产的锂电池用电解铜箔在国内市场占有率排名第一，公司除了已经进入动力锂电池负极材料、电解液领域外，还有意向上游资源领域拓展。据了解，锂离子电池的负极材料为石墨，但石墨需要覆着在铜箔上以便成型和导电。因此，锂离子电池内部需大量使用铜箔。而为了更有利于储存电力，锂电池铜箔厚度以6到10微米为主，中科英华是国内少数可以生产9 微米、7 微米双面锂电铜箔及400微米超厚汽车用高端电路板铜箔的厂商，技术水平达到了国内领先、世界前列。3、公司研发的汽车用高端电路板厚箔，已经投放市场,是目前国内唯一能够量产该类产品的公司。资料显示，汽车用高端电路板厚箔由于需要耐大电流，厚度要求为400 微米，目前国内除了公司以外尚没有其他公司可以提供400微米产品。该类超厚铜箔目前除公司以外也只有日本三井、欧洲卢森堡可以生产，公司在厚箔方面的技术已经走在了国际同行的前列。4、中科英华全资子公司青海电子材料产业发展有限公司总投资20亿元，计划将青海电子建设成为公司生产高档电解铜箔产品的产业化基地，并在今后的3~5年内，把该产业化基地建设成为“规模进入世界前三名、成本最低、在中国市场占有率最高，同时技术能力和产品品质具有国内先进水平”的全球高档电解铜箔制造中心之一。