史上最豪！神华590亿现金红包开启估值修复之路｜从华尔街到陆家嘴

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导读：

【今日关注】制药、软件

聚焦美股和A股联动效用，第一财经频道7:30-8:00《从华尔街到陆家嘴》为您开启市场大门.

美国股市

道指下跌0.08%，报20917.09点

标普500指数下跌0.13%，报2378.25点

纳指上涨0.24点，报5901.00点

国际油价

美国WTI原油4月期货上涨0.06%，收于每桶48.78美元，周涨0.6%

国际金价

纽约黄金4月期货上涨0.3%，收于每盎司1230.20美元，周涨2.4%

嘉宾视点

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590亿现金红包！

神华开启央企估值修复之路

1、神华：每股未分配利润9.89元，占每股现价16.69元的59%，股息+特别股息发放后，每股净资产降至12.7左右，如果2017年每股收益与2016年一致，净资产收益率从7.3%升至9%，P/B估值提升25%，未来项目收购将提供债务融资，提高了财务杠杆，有利正股。

2、特别股息题材：关注每股未分配利润/市价，比值越高，大股东动力越大，净资产收益率修复对估值贡献度越大。兖州煤业每股未分配6.14人民币，而A股 10.69（元），港股仅6.2（港币）；潍柴动力（大股东股权比率与香港投资者接近，动力不足），每股未分配6.8 ，A股：11.33（元），H股：14.5（港币）。

3、真正对估值有帮助的是基于基本面的持续股息流而不是一次性的特别股息。以SOHU中国为例：2015年10月16日宣布特别股息0.348，对股价刺激仅上涨3%；2014年10月23日，知名的半导体公司KLAC(市值148亿美元）宣布了每股16.6美元的特别股息，股价71美元（市值的23%），24日股价上涨7%；2016年9月13日中银香港（5%股息收益率）宣布了0.71港币/股的特别股息，股价没有变动；首钢资源（0639.hk) 2016年8月25日宣布了0.15特别股息，连续2年都发放特别股息，经营业务亏损，但每股净现金当时占市价约75%，第二日首钢资源上涨10%；中远太平2015年12月23日宣布了0.8港元的特别股息，24日股价上涨3%。

今日关注

涨幅股AVXS (84美元，15% 市值:23亿美元)

有望治愈“渐冻人”（染色体5q突变导致SMN蛋白缺乏而引起的脊髓性肌萎缩）

要点：1、AVEXIS的AVXS 101 临床结果：15名病人的无事件生存期达到了13.6个月，AVXS 101 从REGENXBIO获得基因重组技术授权（RGNX 市值 6亿美元，上涨12%），该疗法：提供功能完好的SMN基因到病人运动神经元细胞，生产足够的SMN 蛋白，SMN基因持续表达。

2、与IONIS（市值50亿美元）的SPINRAZA不同的是，AVXS一次给药，而SPINRAZA是一年数次，每次花费12.5万美元。

3、越来越多大药厂关注孤儿药，预计到2022年全球孤儿药市场规模在2000亿美元以上，5年增长在12%是处方药5.3增速的一倍多。

潜力股ADBE (127美元，3.8% 市值：630亿美元）

ADBE 10年走势图

创意设计+多元化媒体+市场营销自动化

要点：1、数字化魔方，2015-2019年的复合增长是22%，2011-2017年，收入增长了50%，经营利润率从2013年的21.5%飙升到2016年四季度的36.7%，销售预见性上升，盈利质量倍数上升，股价增长了500%。

2、ADBE在2016年GAAP利润率尚不及传统的SAP(21%)和ORCL( 34%),但将CRM和WORKDAY甩在身后。

3、业务收入分布：（1）数字媒体：（68%）年化重复收入AAR达到了42亿美元，同比增22%，每月有1.8亿张图画用ADOBE工具绘画；（2）数字市场营销（30%)：ADOBE云端营销收入达到了4.77亿美元。

市场消息

统计局：2月70大中城市里有56座新建商品住宅价格环比上涨

数据显示，中国2月份56座城市新建商品住宅价格环比上涨，67座城市新建商品住宅价格同比上涨，70个大中城市新建住宅销售价格同比上升11.8%。2月10个热点城市新房价格环比下降。

周小川：中国金融体系存债市房市风险

央行行长周小川表示，中国金融体系总体健康，但也存在总体杠杆率偏高、债市房市风险和跨市场影子银行业务活跃等风险。

张高丽：深化混合所有制改革 在电力等领域迈出实质性步伐

央视：张高丽在中国发展高层论坛上表示，因城施策，重点消化三四线城市房地产的过量库存；深化混合所有制改革，在电力、石油、军工等领域迈出实质性步伐。

发改委：要控制信贷资金过度流向房地产领域

发改委主任何立峰：之前有大量资金涌入房地产市场，带动一二线城市房价上涨，推高实体经济发展成本，要控制信贷资金过度流向房地产领域。

楼继伟：智能投顾85%的概率战胜市场是可能的

全国社会保障基金会理事长楼继伟：科技进步将加快重塑经济和社会结构。智能投顾在公开市场投资上以85%的概率战胜市场是有可能的，而且可能不会太远。

王兆星：继续差别化信贷政策

银监会副主席王兆星：对部分房价过热的城市采取审慎的房贷政策，对部分有去库存需求的三四线城市还会给予必要的信贷支持；首批投贷联动试点正积极准备，暂时不考虑第二批。

煤炭行业将推市场化债转股示范性案例

证券时报：从知情人士处了解到，银监会与有关协会正在研究煤炭企业降杠杆等事宜，可能会推出十个企业的市场化债转股案例。

北京严查房地产市场 多家企业上黑榜

央视：北京市住建委对部分房地产开发在售项目及房地产经纪机构门店进行了随机执法检查，发现稻香四季、鑫一德存在未按一房一价公示房屋销售价格等问题，我爱我家存在未如实记录经纪业务等问题，已下发责令改正通知书。

本周新股发行一览表

西南证券被立案调查

“忽悠式重组”大案备受市场关注，作为涉事中介机构，西南证券被监管机构立案调查，由西南证券保荐的18个投行项目全部被暂停。

中国神华拟分红逾590亿 折合股息率18.17%

中国神华：公司董事会建议派发2016年度末期股息现金0.46元/股(含税)，共计90.49亿元(含税)；派发特别股息现金2.51元/股(含税)，共计499.23亿元(含税)。累计派发590.72亿元，折合股息率达18.17%。

乐天集团主席被韩法院传唤

韩联社：法律界人士周日表示，首尔地方法院将于下周针对该国零售巨头乐天集团的首席执行官及其家人的控罪举行首次听证会。

沙特将增加对中国的原油供应量

新华社：中国和沙特发表联合声明，双方愿提升两国在石油领域的合作水平，包括向不断增长的中国市场供应沙特石油。双方愿共同努力，尽早建立中国－海湾合作委员会自由贸易区。

中概股

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