克来机电：汽车自动化优质厂商，受益汽车电子高速发展

业绩大增符合预期:公司发布一季报,17Q1实现营业收入5377万元,同比增长149.45%;归母净利润1248万元,同比增长151.24%。业绩大增主要来自于销售的快速增长。

汽车电子自动化领先企业,进口替代空间广阔:公司十多年来专注于汽车电子系统的装配自动化,已成为联合电子、延锋江森等国际领先汽车配件企业的主要供应商之一。当前我国汽车电子装备绝大部分仍由国外企业供货,但公司产品已获得客户广泛认可,并具有明显的性价比优势,预期未来将逐步替代国外厂商,广阔发展前景可期。

结盟联创电子,加码新能源汽车电子:公司4月12日公告,与联创电子合资成立克来盛罗,公司占比51%。联创电子是上汽集团旗下核心汽车电子零部件企业,担负着国产汽车电子零部件供应的重任。公司与联创电子合作,率先卡位汽车电子自动化设备领域,将成为国内汽车电子发展的有限受益者。克来盛罗预计今年将接到5000~8000万订单,未来几年将快速放量,成为公司业绩的新增长点。

汽车电子化加速,万亿市场逐步打开:随着人们对汽车舒适性、安全性、娱乐性等要求提高,汽车电子化进程呈现加速态势。高通、英特尔、英伟达等国内外巨头也纷纷布局汽车电子产业。据前瞻数据库统计,2016年我国汽车电子市场规模已达到740.6亿美元。中华机械网资讯预测,到2025年汽车电子设备将占整车成本的40%以上,行业空间将达万亿级。公司作为汽车电子设备自动化企业,预期将持续收获订单,成长空间广阔。

投资建议:我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为43%、36.9%、28%,净利润增速分别为56.2%、34.1%、24.7%,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为60元。

风险提示:市场需求不达预期,市场竞争加剧