超强实验，10年数据：基金定投好，还是一次性买入好？
文丨简七小伙伴 aaronlv0507
众所周知，基金单笔一次性投资和定投在功能上的区别在于：前者以投资为主；后者兼具强制储蓄与投资双重功能。由于基金定投每月分散投资，风险相对较低，克服了股市变化无常带来的系统性风险。
两者也适合不同的投资群体，单笔投资适合那些闲置资金较多或者能自主选择入市时机的投资者；而基金定投则比较适合普通的工薪阶层和大多数的投资大众，相当于每月结余的强制储蓄进行投资，且投资者无需考虑入市时机的问题。
到底是定投好还是一次性投入？定投的话又都投什么标的好？一直很困惑。
对于我这样的数据控想得出结论自然少不了历史数据对比。现在就把我近期分析的数据及结论呈现给小伙伴，大家一起讨论。找到最合适的基金投资方法。
样本说明
为了较好的覆盖模拟所有投资情景，我选取了上证指数3个典型时间点分别选取3个区间模型进行了分析。并且由于我基本只投资股票型基金，因此所有的数据基本都是基于股票基金得出，混合配置基金可以认为类似。
1.样本时间：
区间一：2005年6月3日——2014年12月27日
特点：穿越牛熊的全周期代表，包含06、07年上证牛市前的最低点。
区间二：2007年10月16日——2014年12月27日
特点：长熊的代表，上证指数最高点6124点，进入长期熊市。
区间三：2008年10月28日——2014年12月27日
特点：震荡市的代表，进入上证指数一轮狂跌后到1664点，进入了长熊震荡周期。
2.样本基金
分别选取每个区间中股票型基金前10、后10及指数型基金进行一次性投入和定投的收益对比。区间三由于符合条件的基金数量较少，因此加入了混合基金。具体选取的样本欢迎查看原帖。
选取样本的过程中排除了区间内成立的基金，即样本必须是完全在选取的区间内的收益。
3.收益说明
同时表格中定投收益由于没有计算分期投入的时间成本，没有进行年化收益计算。数据稍有偏差，但是仍然不妨碍定性对比。
模拟实验区间一：穿越牛熊的全周期
（2005年6月3日——2014年12月27日）
注：由于此期间完全满足跨越整个区间的股票基金样本太少，因此又加入了混合型配置基金进行对比。
发现：
i）一次性投入股票型基金和混合配置基金秒杀指数基金，投资指数基金又在股票和混合基金的平均水平以下，也就是说你只要用点心挑选主动基金，挑选前50%的基金，跑赢指数的概率很大。
ii）定投基本也是极大摊平了区间收益，同时如果定投指数基金的话，还是能保证收益在所有主动型基金定投收益中处于前列。
区间二：长熊市
（2007年10月16日——2014年12月27日）
发现：
i）将前10和后10的股票基金收益率进行平均后，一次性投入平均收益是-14.27%，而投资指数基金的话更是-34.26%，仅中小板指数一只基金超过了股票基金的平均值。
在指数单边下跌后期震荡的行情中，所有的99只跨越整个周期的股票基金只有21只基金达到了正收益。
（估计有小伙伴严重质疑我的结果了，现在基金排行大片的正收益，怎么只有21只，请注意前提是我只观察了样本跨越整个周期股票基金，也就是在2007年10月16日前成立的股票基金）
ii）如果采用定额定投，定投参数设置见下图。从表格中可以看出一次性投资指数基金全面负收益的情况下，定投却获得了13%-37%的正收益。而且股票型基金的投资也是定投完胜一次性投入。同时此时定投指数型基金也能比较容易的获得稳定收益，大概排在股票基金定投的前列。
区间三：震荡周期
（2008年10月28日——2014年12月27日）
发现：
i）在指数大跌见低后的长期震荡市中，一次性投入股票基金的收益却远大于指数基金，指数型基金的只在股票基金的平均水平。只有中小板指数是跑赢区间股票基金平均收益，上证指数和沪深300等大盘指数只和股票基金的平均收益基本持平。
ii）在这波行情中，定投收益也极大的摊平了整体区间收益，甚至个别股票基金出现了一部分负收益。此时如果选择定投的话，最好选择指数型基金定投，收益水平大概在整体股票基金定投收益的前1/3。
结论总结
结论总结
1.无论何种行情，再次验证了本文开头的那句话：
针对一次性单笔投入更像是一种投资，只要稍微挑选一些前1/3收益的主动型股票或者混合基金，跑赢指数应该没问题；
而定投更像是一种理财手段，强制储蓄抵抗系统风险，当然收益也不会太高，也不会太差。从以上分析，我认为如果选择定投的话，还是尽量选择指数基金定投，无论是在单边市还是震荡市，指数基金的定投都是处于其他主动型基金定投收益中前列。
2.定投指数基金在单边下行行情中和单边上行行情中，摊平收益都非常明显，也就是抗跌也抗涨，总体不差。
那么如何在定投指数基金和股票基金时获得较高利益呢，个人认为定投收益与赎回点前期的收益有一定相关性，同时和波动性也有一定相关。总体而言低位时积累的份额越大，赎回点反弹越大，收益越高。
同时如果回撤太大，也会摊平一些收益。如果能在回撤之前及时赎回，即大微笑曲线右边顶端赎回是最理想情况。
以上分析，如有什么思路上错误或者模型的不正确，欢迎小伙伴们讨论指正。谢谢 ！
