非洲大型建设项目期待PE

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编辑：雍连杰

对于埃塞俄比亚这一世界上最贫穷国家而言，承担一个价值48亿美元的水电项目是非常冒险的。在紧邻苏丹边境的埃塞俄比亚Benishangul区，每天有8,500名工人在这里的建筑工地上辛勤地建造着巨大而宏伟的埃塞俄比亚复兴大坝。大坝2017年完工时，其发电量预计将达到6,000兆瓦，从而为国内的消费和出口提供电力保障。

考虑到埃塞俄比亚的人均国内生产总值只有475美元，为非洲最大的水电项目修建的这座高558英尺（约170米）的大坝从表面上看超出了埃塞俄比亚的财政实力。在2011年为大坝奠基的已故总理Meles Zenawi说，埃塞俄比亚不需要寻求国外援助修建大坝。从那时起，大坝的建设稳步推进，项目所用的款项全都来自于国内的税收、捐赠和政府发行债券。埃塞俄比亚居民和政府工作人员为项目捐献了共计3.5亿美元的第一笔资金。

参与大坝建设的埃塞俄比亚建筑工程师Semegnew Bekele告诉英国的《卫报》说：“普通人正在修建一项不平凡的工程”。发展专家们将该大坝的建设视为项目融资方式创新的有力证明。安永会计师事务所埃塞俄比亚区的合伙人Zemedeneh Negatu说：“埃塞俄比亚人募捐了约4.5亿美元修建大坝，但估计项目所需资金约为10亿美元。”

埃塞俄比亚公民、私营公司、甚至包括吉布提在内的其他国家都在购买埃塞俄比亚债券。此外，国有的埃塞俄比亚电力公司将营业收入和从国有银行获得的贷款都投入到了这座大坝上。经济学家警告说，向私营企业借款可能会导致埃塞俄比亚未来的经济增长放缓。不过，政府反驳说，向处于经济上升期的东非国家出售电力可以抵消负面影响。

其他非洲国家将埃塞俄比亚利用债券和税收获得资金修建大坝的方式奉为典范。埃塞俄比亚使用计算机系统来追踪纳税信息和征税，从而杜绝逃税。政府也会定期开展活动宣传纳税和税收所用之处。

消灭逃税天堂

埃塞俄比亚包括税收在内的融资方法只是非洲多种新兴融资方式之一，非洲大陆其他的国家也正在推出类似的措施。非洲目前的税收收入占到了GDP的27%，但这并不足以向道路、桥梁、学校和医院这样的基础设施建设提供足够资金。

去年十月，在摩洛哥的马拉喀什举办的第九届非洲发展论坛上，佛得角总理José Maria Pereira Neve解释说，如果非洲有“良好的治理和透明的公共财政管理”，就会获得更多的税收收入。此次由联合国非洲经济委员会(ECA)举办的会议吸引了包括一些非洲国家元首、私营企业和民间团体代表在内700多名代表参加，与会代表讨论了非洲项目融资的创新方法。他们敦促非洲各国政府重点关注那些跨国公司青睐的避税天堂。

逃税天堂的存在是更为广泛的最近受到密切关注的非洲违法资金流通(IFFs)问题的一部分。例如，在2013年，关注贫困的国际非政府Psaf组织—行动援助组织发起了一项全球运动，以阻止英国巴克莱银行在非洲扩大逃税区。行动援助组织指控巴克莱银行，通过“帮助客户在像毛里求斯这样的避税区开展业务，从而成为每年转移非洲大陆公共基金体系的一部分，而这些资金对于非洲来说至关重要”。但巴克莱银行否认其鼓励企业在避税区开展业务。

对投资者的吸引

2013年非洲经济委员会发布了题为《非洲国家的治理：治理非法资金流通的维度》的报告，报告指出，非洲每年因为非法的资金流通损失500亿到1480亿美元。非洲经济委员的行政秘书Carlos Lopes在接受非洲Africa Renewal的采访时说，追踪和禁止“非法资金流通不仅仅是一项道德责任，更是一种效果良好的革命性政策”。非法资金流通包括开低价发票，定价过高，征收双重关税，伪造利润以及利用避税区避税。

在马拉喀什会议上，一些发言人神情激动地说道，尽管非洲仍可以接受援助，并且鼓励外国直接投资，但这些不应该是资金来源的主要渠道。非洲拥有如黄金、铂金、钻石、铬、铜、煤、钴、铁矿石和铀等品类繁多的矿产资源以及12%的世界石油储量、大量耕地以及丰富的森林资源，这些资源将继续吸引投资者投资非洲。非洲经济委员会的报告指出，即使会因为现实和可能的风险做出调整，非洲今天的投资回报率仍然高于其他任何发展中地区。

非洲期待私募股权公司

Lopes先生对非洲私营企业的投资前景保持乐观态度。他说：“非洲国家可能会终于找到一种激励私募股权投资者投资的方法”。他补充说：“事实上，非洲的转变不能依靠国外援助，因此其融资需求正朝着私人投资和国内资源动员的方向发展”。这番话激励人心，不过正如上面提到的，税收漏洞是开始阶段需要注意到的问题。作为应对措施，Lopes先生主张建立一个非洲共同市场，从而协调不同的监管系统，并且阻止公司利用漏洞和避税区逃税。

非洲经济委员会的调查显示，在十年前，私募股权基金在非洲甚至还不为人所知，但目前情况大为不同。据追踪私人股本趋向的Preqin公司的调查，仅仅在2013年的第二季度，非洲就有164家公司就获得了1240亿美元的私人股本资金。

非洲开发银行(AfDB)指出，在2010年到2011年间，非洲的投资交易从8.9亿美元上升至30亿美元。推动非洲私人投资的非洲私募基金和风险投资协会认为，2012年，机构投资人为非洲的私募基金注入了11.4亿美元，例如，一家南非公司Ethos私募基金，就拿到了9亿美元的私募基金的投资。非洲开发银行也参与到私募股权投资的潮流中去，推出了泛非项目来支持女性基金经理人的发展。

银行的性别特使Geraldine Fraser-Moleketi告诉Africa Renewal，该项目是有关于“创新政策，因为当前的模式并不包容”。全球管理咨询公司麦肯锡认为，非洲将新增10亿人口，消费者的消费金额将在2020年上升至超过1.3万亿美元。

职工在其退休后拿到缴纳的养老保险金也可以用作长期投资。金融专家认为，在经济困难的时期，养老基金可以扩大基础设施的支出。非洲开发银行“为非洲做财务工作”项目的顾问David Ashiagbor说，由于长达十年的经济增长，目前非洲的养老基金有3800亿美元。但即便如此，只有极个别的几个国家，包括南非，有广泛建立的、相对透明的而且保护受益人的权利的养老金制度。一家专注于退休基金管理咨询的名为27four的南非公司提到许多养老金由于对受益人的服务差以及因资金管理不善而缺乏可信度。因此，并不是每一个非洲国家都可以依赖养老基金。

国内投资的增长

尽管非洲的社会经济仍面临挑战，Lopes先生还是对投资非洲保持了乐观的态度。他认为非洲投资有三大趋势：“第一个是人口，事实上，世界上其他的国家正在老龄化，而非洲却越来越年轻。第二个是非洲的资源，如石油和天然气。第三个则是非洲未使用的耕地所形成的巨大潜在生产力。”

佛得角财政和计划部长Cristina Duarte已宣布将竞选非洲开发银行的总裁，她说，非洲国家必须试图扩大其国内的投资。她补充到：“如果连我们自己都没有尽全力做到的事情，那我们怎么才能说服别人为非洲大陆和我们国家发展投入资金呢？”不过，目前非洲的项目融资情况仍然很复杂：埃塞俄比亚快速进行中的大坝建设是成功的，但相比之下，trans-West非洲公路在提出构想后的40年间仍未完成。然而，在马拉喀什发展论坛上，人们能够明显地感觉到，非洲正在实现融资方式的创新。

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