美联储议息会议前瞻：四大要素决定加息时点
北京时间4月30日周四凌晨2点，FOMC(联邦公开市场委员会)即将公布货币政策声明。多数经济学家预计，美联储此次将按兵不动，而加息则或出现在六月之后的会议。彭博调查更是显示，由于一季度经济失速，美联储可能会在9月后才开始加息。
不过，美联储主席耶伦(Janet Yellen)不止一次表示——“加息取决于具体经济数据”，即当前其心中并无既定的加息时点。因此，与其反复刺探这一时点，市场各界更应该关注什么呢？
答案或许是如下：4月29日晚间公布的美国第一季度GDP初值，若增长逊于预期则将让酝酿收紧货币的美联储面临考验；委员会在决议中对经济的评估，拥有投票权的委员将左右加息时点；美联储对于强美元影响的表态，此前强势美元已经影响了美企利润；美联储对全球经济的评估，包括各经济体增速疲软。上述四点也间接决定了加息时点。
关注一季度GDP数据：普遍看空
北京时间4月29日周三晚8点30分，美国第一季度GDP初值即将公布。上月公布的去年第四季度终至值显示，GDP年化环比增长2.2%，低于预期的2.4%。专家表示，GDP增长逊于预期让酝酿收紧货币的美联储面临考验。
彭博调查显示，美联储恐怕不会在9月之前加息，因为官员们尝试在一季度的经济失速后，刺激通胀和劳动力市场复苏。
四月初，美国劳工部(DOL)公布的3月新增非农就业人口遭遇“滑铁卢”，为12.6万人，仅为2月的一半左右，预期+24.5万人。失业率虽然持平5.5%，但就业参与率降至1978年最低水平62.7%。当时，多数分析师认为寒冬的季节影响不可忽视。
不过，此后的数据也并不那么强劲。周一(4月27日)澳洲国民银行(NAB)表示，上周五(4月24日)美国3月耐用品订单报告表现仍然低迷，市场共识对美国一季度GDP共识风险偏向下行。“而讽刺的是，这反而推动美股涨至新的记录高位，原因是在经济数据普遍表现不佳的背景下，投资者反而认为美联储接近于零的利率会维持更久，这对股市构成利好。”
昨日(4月28日)公布的美国4月谘商会消费者信心指数95.2，为2014年12月以来最低，预期102.2，这也证实了美国经济仍不如表面那般强势。
刺探委员表态多数预计2015年中后期加息
美联储的加息时点掌握在各位具有投票权的FOMC委员手中，因此看清其在FOMC决议中对于经济的评估和日常对加息的表态则至关重要。
杰富瑞经济学家Ward McCarthy和Thomas Simons在研究报告中表示，FOMC对经济的评估将可以多少看出决策者们在加息问题上达成共识还有多远。
就往常的表态来看，一号人物耶伦支持在年内加息，但由于就业状况及薪资水平仍不乐观，需要等待第二季度数据。
二号人物、美联储副主席费希尔(Stanley Fischer)认为，经济增长需趋于稳定，就业状况仍有待改善，当通胀接近2%的时候可以考虑加息。
纽约联储主席杜德利(William Dudley)认为应在2015年中期加息，但未曾提及具体时间。他表示，随着“临时性因素”小时，今后几个月的增长应该会加速，一旦开始加息后，美联储会对金融市场和经济环境作出反应。
亚特兰大主席洛克哈特(Dennis Lockhart)则倾向于7月或者9月加息，而不支持6月。“我们还会看到更多的数据，我们需要给经济一点时间，就像我一年前说的一样，第一季度数据并不具备参考价值。”
最为鸽派的芝加哥联储主席Charles Evans则倾向于2016年再加息，他对美国经济前景并不乐观，预计2018年通胀才能回到2%。
而最为鹰派的里士满联储主席Jeffrey Lacker认为，美联储有强有力的理由在六月加息，其仍对通胀率升至2%有信心。近期意外疲软的经济数据收到了天气的影响，且强美元压低了核心通胀率，而就业市场走强将驱动工资走高。
观察FOMC如何评价强美元和全球经济
《华尔街日报》报道称，美联储可能在声明中增加一些对美元走强的看法，或者是对全球整体形势的担忧。
据《金融时报》报道，通用电气(GE)和菲利普莫里斯(Philip Morris)上周均表示美元走强导致其首季度收入减少近10亿美元。通用电气表示，汇率变动使其利润减少1.2亿美元；菲利普莫里斯表示，这一因素使其“公司营业利润”(operating companies income)减少5.85亿美元。
随着全球多国纷纷加入“降息潮”，唯独美元逆势上攻，去年10月末至今年3月中，美元指数(该指数衡量美元相对一篮子货币的汇率)攀升15%。其实年初就已有不少如微软、宝洁的跨国巨头开始“叫苦”。
例如，微软3/4的收入来自海外市场，全球最大日用消费品公司之一宝洁2/3的营收来自美国以外地区，截至2014年12月31日，宝洁公司季度净利润从去年同期的34.3亿美元降至23.7亿美元，每股营收从去年同期的1.18美元降至82美分。
此外，美国最大制药商辉瑞公司于今年1月27日发表声明称，受美元走强和专利到期的影响，预计今年公司收益将会下滑496亿跌至445-465亿美元之间。
但也有专家表示，由于出口只占美国GDP的13%，降低全球2015年至2016年底的经济增长预期，将对美国经济增长预期的降幅不会超过0.1%。此外，美联储每次对于强美元的影响也只是一笔带过，更注重的仍是国内经济基本面。
此外，不可忽视的是“货币风险”。IMF副总裁朱民近期强调，今年全球最大的金融风险依旧是货币风险，目前美元走强和美联储的加息预期会继续增加全球金融市场的波动性。IMF预计美元继续走强，新兴市场国家应当警惕企业和国家外汇美元债。
“历史上曾经有两次美元走强带来的著名危机，分别是1982年的拉美危机和1998年的亚洲金融危机。目前新兴市场的资金流出尚未达到1998年金融危机的水平。”朱民称。
不过，在与往年相比，各国央行行长和财长今年都对美联储的沟通表示了信心。马来西亚央行行长洁蒂(Zeti Akhtar Aziz)表示，市场对此次加息的反应可能较之以往都要平静。
印度央行行长拉詹(RaghuramRajan)则表示，“美联储非常清晰地表示了加息进程将是非常平缓，而不会大幅波动，我认为这(明确的沟通)能够缓解市场情绪。”
要知道，当年伯南克任美联储主席期间，拉詹曾在IMF年会上炮轰美联储不顾其政策变化给新兴市场造成的“溢出效应”，可见美联储主席耶伦在政策透明度上做得可圈可点。
【决议前瞻】何时加息美联储官员众说纷纭
美联储(FED)官员已经明确表示，其不会在周二(4月28日)至周三(4月29)的货币政策会议上宣布加息。此外，美联储已经在其货币政策前瞻指引里面停止使用诸如“相当长一段时间内”和“耐心”之类措辞来暗示其还需等待多久才会开始提升借贷成本。所以本周货币政策的唯一悬念是：美联储将会在会后的声明中如何描述美国经济增长缓慢的冬季。
一些美联储官员最近已表示，美国经济增长疲软可能只是暂时的现象，预计美国经济在未来几月将出现反弹。美联储中一小部分政策制定者仍希望在今年夏季开始提高短期利率，但其他一些政策制定者越来越倾向于等到今年秋天，甚至更晚时再加息。此外，还有两名政策制定者想要等到明年再加息。
以下是美联储官员自3月的货币政策会议以来的公开讲话中的重要摘录(注：里面不含达拉斯联储主席和费城联储主席的讲话)：
一，美联储主席耶伦(Janet Yellen)，有投票权
美联储主席耶伦3月27日在旧金山表示，其认为加息的适当时机还未到来，但其预计美国的经济状况或可以保证美联储在今年某个时点提高联邦基金利率.
二，美联储副主席费希尔(Fischer)，有投票权
美联储副主席费希尔4月16日在接受外媒采访时表示，美联储致力于在“最好的时机”提高利率。美联储希望看到美国经济重新开始增长，并且增速不错；美联储还希望看到美国失业率继续下降，并且有迹象表明美国通胀朝着美联储2%的目标前进。
三，美联储理事塔鲁洛(Daniel Tarullo)未对货币政策置评，有投票权
四，美联储理事鲍威尔(Jerome Powell)，有投票权
美联储理事鲍威尔4月8日在纽约当谈及加息时表示，加息时机已到，预计会是今年。
五，美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)未就货币政策发表公开言论，有投票
六，波士顿联储主席罗森格伦(Rosengren)，无投票权
波士顿联储主席罗森格伦4月22日接受外媒采访时表示，如果在接下来的三个季度美国经济增速与预期一致，那么那时候的经济环境可能与今年晚些时候加息相符。
七，纽约联储主席杜德利(William Dudley)，有投票权
纽约联储主席杜德利4月20日在纽约时表示，希望经济数据会支持美联储在今年晚些时候加息，而由于美国经济前景不确定，其亦不能告诉市场货币政策正常化将于何时开始。
八，克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)，无投票权
克利夫兰联储主席梅斯特4月16日在纽约表示，如果接下来的经济数据表明美国经济增长在第一季度放缓后重拾增长动能，并且有更多的经济数据支持美国经济将在未来改善的预测，那么美联储相对早些加息，也会令人感到很舒心。
九，里奇蒙德联储主席莱克(Lacker)，有投票权
里奇蒙德联储主席莱克4月15日表示，其认为现在美国短期利率应该更高。
十，亚特兰大联储主席洛克哈特( Dennis Lockhart)，有投票权
亚特兰大联储主席洛克哈特4月16日表示，其并不倾向于6月加息，其认为应多等一段时间来确认经济数据显示美国经济确处于复苏的轨道。
十一，芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)，有投票权
芝加哥联储主席埃文斯3月25日在伦敦表示，其认为美国的经济的发展状况可能会使得将提高短期利率推迟至2016年更为合适。
十二，圣路易斯联储主席布拉德(Bullard)，无投票权
圣路易斯联储主席布拉德4月15日在华盛顿表示，现在可能是开始货币政策正常化的好时机，这将有利于未来几年美国经济的改善。
十三，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)，无投票权
明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔4月14日表示，在2015年提高联邦基金利率是不合适的，因此举将进一步推迟实现通胀目标。
十四，堪萨斯联储主席乔治(George)，无投票权
堪萨斯联储主席乔治3月31日称，加息更像是收缩宽松政策的过程，越早越好。
十五，旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)，有投票权
旧金山联储主席威廉姆斯3月23日表示，其认为年中是讨论开始加息的时机。
瑞银：美国经济存三大积极信号 料美联储9月加息
瑞银集团(UBS)全球经济学家Paul Donovan周三(4月29日)表示，美国目前存在三大积极的信号，包括劳动市场薪资增长，低油价支撑经济以及人口统计，这些因素将支持美联储在今年9月加息。
Donovan指出，尽管美联储对加息仍保持谨慎，但随着就业率和通胀逐步上升，其可能选择在9月首次加息。
他称，目前美国通胀高于预期，虽然物价提高，但薪资持续增长巩固购买力。
Donovan还强调，眼下央行间政策分歧已经解决了当地经济的需求，因此降息的必要性正不断下降。
美联储或将于9月加息
彭博4月28日公布的最新调查结果显示，在4月下旬参与其调查的59位经济学家中，有73%的人表示美联储自2006年6月以来的首次加息将出现在今年9月份，比例远高于3月调查的37%，当时大部分经济学家预计加息会出现在6月或7月。
受访经济学家称，美联储将不会在9月份之前推出加息举措，主要由于第一季度经济表现不佳后，美国希望刺激通胀和就业。寒冷冬季和美元升值可能是拖累经济增速降至一年来最低水平的原因。联储的货币政策制定者将在本周的议息会议上评估这两方面因素的影响。特别是上个月招聘活动放缓加深了美联储内部的谨慎情绪，决策者们希望在第二季度看到更多的复苏迹象。但目前他们担心，美元升值和石油开采投资的下滑所带来的不利影响会持续。
多位美联储高层近期表示，希望在看到就业市场进一步改善，并且对于通胀率朝着2%的目标回升“相当有信心”后才收紧货币政策。
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