从斯普林特遭遇看美国垃圾债市场困境

友财网讯 两年前斯普林特出售了65亿美元垃圾级债券，当时按面值出售，但目前价格仅为面值的75%。

想了解垃圾债券市场情绪波动的严重程度，看看斯普林特公司(Sprint co., S)就知道。

两年前，该无线运营商的高管们还在庆祝出售了65亿美元垃圾级债券。这是一次创纪录的垃圾债券发行，凸显出在美国联邦储备委员会（简称：美联储）维持低利率之际，投资者对较高风险债券的需求。

这些债券当时按面值出售，但目前价格仅为面值的75%。大部分损失发生在过去两个月。

价格的这一大幅下降显示出投资者对BB+及以下评级债券的热情如何快速冷却。当斯普林特等负债累累的公司进行再融资之际，他们面对的可能是更挑剔的投资者和更高的成本。根据标准普尔公司(Standard & Poor's)的报告，约1,200亿美元垃圾级债券将在2016年到期，这一数字到2020年将增至4,300亿美元。

追踪斯普林特的穆迪投资者服务公司( Moody's Investors Service)高级信用分析师萨普托(Dennis Saputo)表示，这些公司已经陷入绝境。他估计，这家运营商将在18-24个内耗尽资金，除非该公司能扭转局势。斯普林特自2006年以来就没有取得过盈利。

去年夏天被任命为斯普林特首席财务官的罗比亚蒂(Tarek Robbiati)在去年12月初的投资者会议上承认，垃圾债券市场正变得过于昂贵。

罗比亚蒂说，斯普林特有其他的资金来源。例如，去年11月份斯普林特在其母公司、日本企业集团软银集团股份有限公司(SoftBank Group Corp.)的支持下设立了一个独立实体，融资12亿美元。这个实体负责购买斯普林特租赁给用户的iPhone等设备并回租给这些用户。

罗比亚蒂说，他认为一些人可能忘记了斯普林特旗下拥有资产，可以利用这些资产进行融资。

到2015年底，垃圾级评级的公司享受了一个长达七年的繁荣期，美国证券业及金融市场协会(Securities Industry and Financial Markets Association)的数据显示，在此期间这些公司通过在美国新发行债券融资大约1.9万亿美元。由于美联储将利率维持在接近于零的水平，投资者涌向这一市场，希望获得更高的收益。

然而在一年前，随着石油和大宗商品升势失去动能，市场的这种心态开始发生转变，并且到2015年底加速转变，当时油价的深跌引发了对能源公司违约可能激增的担忧。垃圾债的下跌也波及了其他领域。

随着这种心态的转变，斯普林特也成为大输家之一。斯普林特提交给交易所的文件显示，作为美国第四大移动运营商，该公司净债务为309亿美元，其中有23亿美元今年到期。在2015年的前九个月中斯普林特消耗了超过30亿美元现金，并且去年9月份其评级被穆迪下调两档至B3。

评级遭下调、市场份额减少以及持续亏损引发投资者抛售斯普林特的债券。