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从未有过的史无前例！

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对那些喜欢宏大数字的人来说，中国长期以来犹如天降好礼。如今，离开中国的资金规模再次缔造了一项令人震撼的数据：我们正在见证历史上最大规模的资本外流。

从未有过的史无前例！

中国的外汇储备去年减少了7,000亿美元。这种大规模的资本外流不仅使中国的经济转型变得更加复杂化，也增加了其他新兴市场面临的风险，这些地区已经出现了资本外流现象。

全球性行业组织国际金融协会(Institute for International Finance)首席经济学家科林斯(Charles Collyns)指出，2015年中国的资本外流规模之大，可谓前所未有。

中国10万亿美元的经济规模以及依然庞大的外汇储备意味着，这种资本外流尽管存在风险，但短期内不会在中国引发危机。

世界银行(World Bank)的数据显示，中国减少的7,000亿美元外汇储备，其规模超过了除日本、瑞士和沙特之外，全球所有央行的外储规模之和。诚然，中国资本外流的绝对水平堪称全球之首，但其他国家的资本外流与经济规模之比却要更高。

中国推动人民币贬值令人相当担忧，尤其是在投资者避险意识升温和美联储慢慢开始加息之际，新兴市场已经遭遇资本外流。

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如果人民币进一步走低，就将削弱其亚洲邻国经济的竞争力，可能导致更多资本逃离新兴市场，试图避免本币贬值的国家的外汇储备将被消耗。而本币大幅贬值的国家可能面临通货膨胀、投资放缓和增长势头减弱。

历史上多数资本外流都有一个主要原因──经济动荡、政治不稳或外部危机导致投资者将资金撤出。但在中国，几项相互关联的因素共同发挥作用，导致国内外人士均将资金转移至国外，这似乎令形势进一步恶化。

首先，有数十亿美元资金是基于中国经济持续强劲增长、人民币继续升值的假设而对中国投资。但这两条假设都已经证明有误。

其次，中国国家主席习近平发起的反腐行动以及将去年夏天的股灾归咎于金融业高管的做法导致许多人试图将资金转移出中国，无论这些钱是否为非法获得。

许多中国人渴望自己的孩子到国外接受教育是长期资本外流的另一个原因。

导致资本外流的一大因素可能在今年有所缓和。最近几年许多中国公司为了利用境外较低的利率而用美元举债。人民币贬值增加了这些美元债务的成本，因此这些公司一直急于偿还其美元债务，而所需资金通常在国内筹集。

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最后，资本外流还受到一种预期的推动，即向境外转移资金只会变得越来越难。中国居民每人每年的购汇额度为五万美元，不过有多种方式可以绕过这种限制。中国政府正在大力抑制资本外流，新推出的规定加大了在华外国公司汇回利润以及投资者将人民币资金转移到海外的难度。

目前来说，中国面临的最大问题是外界对其经济的看法。资本外流显示出投资者对政府经济运行能力失去信心。而政府工作的透明度，以及经济从依赖大型基础设施和出口向消费支出的艰难转型又使得外界的看法进一步转差。

Global Financial Integrity的首席经济学家卡尔(Dev Kar)说，资本外流受投资者的紧张情绪和缺乏信心驱使；如果投资者对某一国的未来有信心，就不需要把资金转移至境外。卡尔此前曾担任国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)负责追踪资金流动的官员。

中国面临的另一风险是现金短缺。虽然这种情况似乎不太可能发生, 但现金收紧可加大负债累累的公司和地方政府贷款展期的难度。

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