传播文化业：科技与创意融合构筑第一生产力 荐4股

行业策略：

1、2016 年展望：创意+技术构建个人消费未来成长动力

科技融合创意成为行业前行原始推动力。创意与技术作为提升产业附加值的两个核心要素有望在个人消费领域加速发酵，此两个要素有望在 2016 年成为传媒细分子行业发展的原始推动力。

IP 全面变现迎来两千亿市场。IP 通过社交网络的粉丝效应带来产品低成本高效率推广；制作与创意能力提升带来产品多形式变现可行；2016 年包括盗墓笔记、紫川、诛仙在内的一线 IP 望上架供消费，带来持续的催化剂发酵。

VR 构筑消费娱乐产业新蓝海。国内外一线消费电子公司产品公司有望于 2016 年集中推出高性价比 VR 产品，提高大众对虚拟现实的认可度；硬件爆发有望催生以游戏和视频为先导的 VR 内容产业。

教育产业：政策、需求与技术催生广阔市场。政策端 K12 教育注重公平性，职业教育逐步放开民间资本进入；需求端升学压力和用工结构变化带来 K12 和职业教育向下刚性和向上弹性；技术和资本正分别从互联网+和一二级市场助力在线教育改造传统教育模式。

音乐行业：打击盗版和版权整合带来正版音乐发展空间，手机普及付费意识培养引致在线音乐市场快速增长；音乐衍生产业市场广阔，线上音乐创造粉丝效应带来线下演出/KTV 和直播、电影等衍生产品市场广泛拓展。

2、2016 年春季主题策略：优势延伸，模式再造

经济增速换挡期传统产业增速面临瓶颈，以传媒为代表的新兴产业顺应增长模式切换取得业绩高增长；传统产业与新兴产业、新兴产业一级市场与二级市场之间均存在高估值差；

预计传统企业将持续向一二级市场估值差高的教育、体育、VR 及 IP 运营等细分子行业转型，以获取盈利能力与估值的双重提升。

3、标的推荐

岭南园林、万达院线、中文在线、引力传媒