天风证券：短期指数难以形成有效突破

NO1市场震荡云遮日 煤炭豪情迎展翅 有心做多扛旗帜 奈何护盘力不支

最尴尬的护盘：煤炭板块

上榜理由：上周五煤炭行业表现出众，行业指数以大涨4.44%的涨幅领涨行业第一，其中阳泉煤业、潞安环能、兖州煤业等煤炭股全线爆发。近期煤炭板块频频表现但并没有带动市场整体人气是何原因？

点评：煤炭板块在二月份的行情中呈现出“多频率”，“脉冲式”上涨格局，其主要原因有以下几点：首先，煤炭行业力推兼并重组，吸引游资反复炒作。近日，能源局强调，要化解煤炭行业过剩产能，力争2016年关闭落后煤矿1000处以上，合计产能6000万吨，推动煤炭行业兼并重组。此外，要抓紧研究制定专项改革方案和相关配套文件，在部分省市开展油气改革综合试点或专项试点。随着煤炭去产能和油气行业改革都进入具体实施阶段，今年也将是能源行业改革不断深入的一年。能源行业供给侧改革不断发力，预计未来煤炭行业炒重组或成为一种常态。其次，由于煤炭行业前期基本面堪忧，悲观预期致使煤股呈现防御性，政策催化将带动估值上扬：需求不振与供给过剩致使煤价连续下跌4 年，现行业基本进入全亏损状态。对于煤企黯淡的基本面，市场早已充分认识。煤炭指数2015 年全年跑输大盘，机构投资者配置比例跌至历史新低的1.53%，由于前期“低关注+配置少”使得煤股呈现防御性特征。值得注意的是，防御性品种成为盘面主力，这本身就是一种偏弱的盘面特征，从操作的角度，应注意两点，首先我们判断煤炭板块很难撬动指数走出大波段行情。其次板块中转型预期强的品种值得关注。

NO2迎春怒放展笑颜 双双逆袭成焦点 跌跌不休无下限 分化走势两重天

最寒心的下跌：创业板

上榜理由：上周五大盘再现过山车走势，但截至收盘各大指数均双双逆袭成功并顽强翻红，上证指数上涨0.95%，深证成指微涨0.24%，且中小板指也霸气收红0.31%；仅创业板指再度走低盘中一度跌幅接近3%，这种盘面现象该如何解读？

点评：上周五创业板走弱于市场引起了我们的关注，我们认为创业板表现有以下几点值得关注，首先，创业板是高送转行情的高发区域，但近期上交所和深交所分别警示了高送转的风险，并且对高送转严加监管。创业板中的高送转预期呈降温态势，特别是在风险警示之后这部分个股出现连续大跌，不仅影响到了高送转概念品种的表现，更影响了创业板短期节奏。其次，创业板是本轮行情调整的先行指标。创业板与上证指数进行叠加，不难发现上证指数破位下行是2月25日，而创业板已经连续出现四连阴走势，这表明行情走弱之初，创业板筹码已经明显松动，资金呈现出持续流出态势。从操作的角度，建议以创业板为市场短期启稳的风向标。创业板上周五弱于市场的表现一方面说明市场的氛围并没有完全扭转，同时如若创业板进一步调整势必将拖累市场整体节奏。

榜单总结：总结今日榜单，在上周五的盘面中市场分化较为明显，虽然以煤炭、有色、建材为代表的周期性品种表现较强，但金融板块仍没有太多亮点，同时创业板也持续呈现资金流出态势，预计短期盘面仍将保持谨慎。从上证指数的角度看，指数虽没有进一步下探，但中短期均线仍将形成压力，由于量能不济从技术的角度看，难以形成有效突破，短期指数有震荡调整要求，仓位继续保持四成。