央行降准，原因与影响

央行昨日发布降准消息：

1，自2015年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

2，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低存准率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低存准率4个百分点。

3，将继续实施稳健的货币政策，保持松紧适度。这是2012年5月18日以来的首次全面降准，存款准备金率下调后，大型金融机构和中小金融机构将分别执行19.5%和16%的存准率。市场估计，此次降准总共释放的流动性超6000亿元。

为何降准？

央行研究局首席经济学家马骏分析了如下三个原因：

一是随着国际收支变化，外汇占款已不再是投放流动性的主渠道，需使用其他流动性投放渠道和工具。“换句话说，央行已基本退出对外汇市场的常态式干预，外汇占款已不再是创造基础货币的主要渠道因此必须使用其他流动性投放渠道和工具。在这个背景之下，有必要通过降准来提高货币乘数，并配合其他货币政策工具，来保持广义货币的合理增速和适度的流动性水平，保证贷款和社会融资规模的平稳增长。”

其次，季节性因素也是央行此次降准的考量之一。春节之前的一段时间，需要投放的现金量很大，会出现较大的流动性缺口，有必要搭配使用降低准备金率和公开市场操作等手段来保证流动性的供给。

第三，宏观经济条件的变化也要求央行通过预调微调来维持稳健的货币政策，保持政策的松紧适度，起到稳增长的作用。最近一段时间实体经济面临的下行压力较大，比较有代表性的指标包括继续走低的PMI指数和继续减速的房地产投资等;通胀率持续走低，实际利率面临上行压力。

国家统计局统计显示，1月49.8的PMI，低于50“荣枯线”;去年12月CPI同比仅上涨1.5%，扣除食品后涨幅仅为0.8%;PPI则已连续34个月负增长。资深财经评论员占豪分析：“CPI和PPI继续下行及包括原油在内的大宗商品持续走低，使得货币政策有了调整的空间。此时降准，有利于宏观经济保持稳定增长，同时也对调结构负面影响不大。”

社科院金融研究所研究员易宪容分析认为：自今年1月以来，日本、加拿大、欧元区、澳大利亚等央行纷纷采取量化宽松措施，“这不仅让全球市场的流动性涌出，也导致了全球各国的货币竞争性贬值。在这种情况下，中国央行不得不采取应变之政策，以减少外国市场变化对中国经济及金融市场的冲击。”

同时，交通银行首席经济学家连平提醒，不要将中国降准简单同全球，尤其是欧洲和日本的宽松货币政策划等号。“因为它的目标很清晰，主要是针对目前外汇占款的明显放缓。”

全面降准的同时，央行还对相关城市商业银行、非县域农村商业银行及中国农业发展银行定向额外降准。

马骏就此表示，这体现了政府继续加大结构调整力度、支持小微和三农等薄弱环节和重点领域的意图。这些定向降准的措施在帮助调结构的同时，在一定程度上也能起到稳增长的作用。这次降准和前期降息政策的后续效果应该有助于降低市场利率和企业的融资成本。

有何影响？

一，理财产品收益率走低

对于习惯买银行理财产品的市民来说，直接影响可能是预期收益率会有所降低。存准率下调使得市场流动性趋向宽松，从而导致银行同业拆借、票据等业务利率可能降低，银行也会相应调低部分短期理财产品预期年化收益率。

市场流动性的放松，对于理财市场最直观的影响就是收益率的下行。今年以来，银行理财产品收益水平已经出现一定程度的下滑，有银行业内人士分析，伴随着这次"降准"，银行理财产品的收益率还将继续走低。

对策：跳出传统思维，弃银行理财转投P2C互联网理财。

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二是对股市总体利好

占豪认为降准对股市总体利好，但由于当前市场处于调整进程中，不一定能引起市场多大的反弹，“不过局部板块还是会引发相应上涨，之后就是作为长期利好融入市场了”。

三是益于提升购房预期

受益于去年底限购限贷松绑以及降息等政策利好，去年12月，尽管我国楼市依然处于调整状态，但成交量已明显回暖，特别是一线城市二手房价格出现自去年6月以来的首次全部上涨。在这种情况下，降准将放大市场利好，提升购房者预期。

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