泸天化资产出售公告解读

不想看那个报告书，也不想过多分析，对泸天化已经不再抱什么太大的希望了。

第一步：处置天华股份：泸天化集团拟用现金支付购买天华股份60.48%股权的交易对价，应该算将亏损资产进行剥离，天华去年亏损5亿多，泸天化的权益直接就是3亿多亏损，今年甩掉这个包袱，至少可以少亏一些。

第二步：购买盈利资产股权：泸天化以承担天华股份对九禾股份的债务和现金支付相结合的方式支付收购天华股份所持和宁化学31.75%、九禾股份27%股权的收购款。九禾去年盈利605万，收购九禾少数股权可以增加盈利点。

和宁化工虽然2014年还在亏损，但是今年六月将正式开始生产，有望成为赢利点（仅仅是有望而已，希望管理层这次对于煤炭处于历史地位将降低生产成本的判断是对的吧）。

前两步其实可以定义为甩包袱增业绩。两步交易完成后泸天化实际获得转让款26,037.28万元，考虑到第一季度已经预亏4000-6000万元，基本上全年算下来可以控制在25000万元左右（果断用6000万乘4，再有点意外损失）。这样通过去年大幅计提、本年出售资产，实际上在为保壳做出了努力。余下不足部分再看看今年政府能施舍多少补贴款了。

特别失望的是泸天化这样保壳意味着不可能有其他第三方再借壳泸天化了，比如广泛流传的华西证券等等。泸天化仍然会以化肥生产销售为主营业务，只不过有原来的气头化肥企业转为煤头化肥企业。

公司自己也说了，将进一步打造煤→气→尿素、甲醇等化工产业链。全产业链至少在上游煤炭资源方面应该有所布局，而以前曾经说过还有一块比较重要的资产四川煤气化和古叙煤田（见下图股权结构，大部分都在泸州市国资委下属企业手中，这个visio图是我查工商企业登记信息进行整理的，是否存在变更的可能不清楚，只供参考，不作为实际结构）。继续停牌是否还会存在注入的可能只能进一步再看。

实话说这只是自己的妄想罢了，这么多年对泸天化的妄想太多了，没有一个能实现。泸天化的各种所谓承诺也只能是看看就行了，当真就输了。

文章来源：摩尔金融：（http://moer.jiemian.com），#与投资高手为伍#。摩尔金融——界面旗下的互联网金融资讯及服务平台。