五大机构看大盘：中场休息，不要走开

1、中场休息，不要走开（山西证券）

继上周申万宏源、东海等部分券商陆续上调融资融券保证金比例至0.7后，中信证券自本周大面积调整可抵充保证金证券的担保折算率。近期热门股中国南车、中国北车、中国中铁、中国铁建、中国船舶以及一些近期涨幅较大的股票如全通教育、西部证券的担保折算率都降至0。　　策略建议　　昨日大盘震荡回调，失守4500点，“中字头”护盘未果，行业方面，仅银行表现相对强势，盘中一度涨逾5%，午后涨幅被明显收窄，建筑装饰、家电勉强翻红；其余板块全线飘绿，采掘、电气设备、计算机、机械设备跌幅均超4%。市场量能仍处高位，交易活跃。概念板块全面降温，网络安全、长江经济带等题材跌幅居前。我们认为，大盘“变脸属于连日逼空行情后的正常回调，主力资金借助偏空的消息面（中信大范围下调融资担保折算率；证监会、官媒提示风险；国资委辟谣等）打压股指疯涨的节奏，创造调仓换股的机会。市场后续上行趋势不变，投资者可借震荡时机做好布局，迎接下一轮的上攻，重点关注低价“中”字头、国改等概念股。

2、行情波动将加剧短期市场风险增强（广发证券）

国资委出面澄清央企大规模整合传闻。受媒体“央企将进行大规模兼并重组，数量或减至40家”报道影响，昨日A股中涉及央企重组概念股集体涨停，巨无霸中国石油、中国石化双双涨停更是引人注目，并引发石油板块暴涨。但昨日晚间国资委公告称，媒体报道的央企数量或减至40家的消息未向国资委进行过采访或核实。此外，针对中国石油中国石化合并传闻，“两桶油”也发布公告称，截至目前，公司控股股东和公司均未得到来自于任何政府部门有关上述传闻的书面或口头信息，公司目前无任何应披露而未披露的信息。　　点评：今年以来，央企整合概念持续发酵。在南北车宣布合并以后，近期央企合并传言四起，包括中国中铁与中国铁建、南船与北船、中石油与中石化、中国移动与广电网、中国电信与中国联通、四大航运央企等。尽管传闻中的多数“主角”频频否认，但在资本市场上，南北车“传闻－澄清－证实－暴涨”的运行轨迹，使市场对央企合并重组的预期越来越强。国资委和中石化中石油的澄清能否让热炒的央企合并概念有所降温，值得关注。　　中证报评论文章：三信号暗示行情波动将加剧。上证综指周一再迎百点上涨，一举攻上4500点，大盘强势一览无余。在指数强势背后，市场向投资者释放出三大信号：一是，在央企合并预期热的背景下，国企改革刮起“大风”，不过能否符合预期尚待确认；二是，指数大涨，个股却未普涨，涨跌个股分化显着；三是权重股，特别是上证50权重股，强势吸金，其他品种出现资金离场。分析人士说，这三大信号暗示市场波动将难以避免。　　点评：管理层大规模提高新股审核发行节奏、严格规范两融业务、严打各类违法违规行为等，都传递出了希望股市平稳健康发展的信号。但市场继续以疯牛速度上涨，一个虚假的中石化中石油合并消息都能刺激股市大涨上百点，显然是不健康的状态。市场大的牛市格局已经确立，但短期市场波动可能加剧的风险也应谨慎。

3、大盘短线强势震荡，减持累计涨幅大的品种（中投证券）

受证监会再发风险提示等因素影响，今日沪深两市盘中出现较大震荡，银行等金融股护盘，指数跌幅不大，沪市成交量再破万亿。个股分化明显，大多数个股下跌，银行、保险等大盘股相对较强，但中小板、创业板等小盘股跌幅较大，传媒、物流、软件等跌幅靠前。　　消息面上，证监会4月28日针对新投资者激增、全民炒股风险做出回复，表示不少新投资者只看到炒股赚钱的可能，忽视了炒股赔钱的风险。证监会提醒广大投资者特别是新入市的中小投资者，要做足功课、理性投资，尊重市场、敬畏市场，牢记股市有风险。这是证监会三周内第四次提示股市风险，显示管理层对股市短期涨幅过快的担忧。4月27日，财政部和环境保护部发布了《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》。《意见》要求，完善水污染防治制度规范，优化机制设计；转变政府职能，拓宽环境基本公共服务供给渠道，改变政府单一供给格局。　　综合来看，A股近期过快上涨，大量新股民涌入股市，引起管理层的担忧，对市场降温的意图明显，加上“五一”假期来临，而节后新股集中发行，或牵制二级市场表现。预计大盘短线强势震荡，风格有所转换。操作上，继续调仓换股，对累计涨幅大的品种可逢高减仓，同时可关注涨幅不大的潜力品种，如国企改革、金融、环保等板块。

4、站在风口等风来 （齐鲁证券）

本轮行情是典型的资金市，尤其是3月份以来不论是新增入市的资金还是市场成交量都超出了2007年那轮牛市的量。对于当下市场我们并不过度担心，不论从政策宽松角度还是从管理层对股市的态度来看，目前市场运行仍然是安全的。我们强调，在对宏观经济下滑已成一致预期之时，政策风口以及管理层对市场的呵护将进一步提升投资者的风险偏好。在领涨板块拉动市场上攻时，前期涨幅较大的板块很快会完成自我调整，轮番上涨也为投资者带来了能攻能守的投资路径。

我们现在观察扰动行情的因子主要集中在监管层对入市资金的管控上。对于资金推动的牛市，一旦入市资金规模出现枯竭，后续投资动力和当下政策热点结合出现衔接问题，市场将会进入调整期。所以如果监管层没有出台对资金的管控，如上调银行税和恢复资本利得税，市场流动性仍然是宽裕的，短期并不需要对市场上涨有太多担忧。当然，我们需要继续密切关注接下来公布的信贷数据，如果新增信贷没有继续放量，我们对市场将逐渐转向谨慎。

我们认为短期刺激股指上行的主要逻辑仍然没有被破坏，政策刺激力度和频率仍然较高，在经济见底复苏无法证伪阶段，维持强烈看好短期市场行情的观点。短期建议关注前期滞涨的行业，主题投资建议关注央企混改以及国企改革机会。站在当下市场来看，投资者仍然继续等风，寻找接替“一带一路”以及南北车合并之后的新主题。市场不缺想象力，只等政策指引。

5、出现小尖顶概率大增 （兴业证券）

当前经济疲弱，短期A股市场有望继续被“溺爱”而“任性”上涨，“小尖顶”情景出现的概率大增，即未来数周行情有震荡但仍将继续冲高出现“小尖顶”，二季度中后期调整，三季度反弹。因为经济疲弱，政策调控就算不是严重滞后也不会贸然下狠手，而是循序渐进。

上升趋势仍旧延续，但政策微调已开始，增量资金相对增量筹码的优势有所削弱，导致波动加大。近期乐观情绪继续强化，杠杆上的牛市已经亢奋，融资融券余额突破1.75万亿，日均A股交易账户占比超过历史最高点。我们提醒需关注的政策信号已出现并在逐渐加力，包括：（1）证监会要求券商“两融”不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；（2）引导A股资金向港股、新三板市场分流；（3）QDII2启动，允许个人投资者获得QDII额度，自行决定所投资股票；（4）新股发行节奏加快，新股每月一批改为每月两批；（5）加大并购重组融资力度，将募集配套资金比例从25%扩大至不超过拟购买资产交易价格的100%。相较于积极涌入的增量资金，短期监管层调节或分流增量资金，以及股票融资节奏变化仍难以阻挡市场的上涨步伐，但是牛市中也不要低估大波动的杀伤性，所以跟踪资金和筹码边际上的平衡关系尤为重要。真正的“大杀器”是，未来数周继续大涨后，可能出现针对券商“两融”及银行、信托等对股市配资业务“去杠杆”的监管，比如一行三会联合行动压缩融资杠杆，那么上证综指很可能出现10%以上的大波动。短线利好、实盘技术、微信公众账号：VIPzhibiao