资本市场双向开放提速 巨额外资将涌入A股

近期，资本市场双向开放提速。富时集团周二宣布将启动将A股纳入全球基准的过渡计划。周三，上交所、中金所联合德意志交易所成立合资公司，助推外资投资中国股市。此外，市场传闻已久的QDII2试点、深港通也呼之欲出。中国资本市场进入双向开放的新时代，多位业内人士表示，中国资本市场双向开放有利于推动人民币国际化，有利于市场中长期的健康发展，期间投资机会与风险并存，投资者应逐渐摒弃题材炒作的投机思维。

正向：A股将迎外资进入

随着A股开放进程加速，国际指数纷纷考虑将A股纳入其指数范围内。5月26日，富时指数公司（FTSE）宣布将启动将A股纳入全球基准的过渡计划，推出两个纳入A股的新兴市场过渡指数。富时表示，启动中国A股进入全球指数的过渡阶段，新的指数是过渡性指数。A股在新指数中的初始权重将为5%，未来可能上升到32%。根据统计，初始部分和全部纳入A股将分别带来46亿和292亿美元的资金增量。

相对于A股被纳入富时指数，市场更为关心的是A股今年到底能否纳入MSCI新兴市场指数。6月10日（北京时间），MSCI在其网站上公布是否将A股纳入上述指数的决定。根据统计，初始部分纳入和最终全部纳入分别带来170亿和2200亿美元的资金增量。

高盛在最新报告中指出，MSCI有50%概率在6月份宣布将A股纳入其基准指数，如果今年无法加入，明年纳入指数的概率接近100%。

值得一提的是，今年3月证监会国际部主任祁斌在哈佛公开演讲时表示，证监会奔赴美国，正与30家全球大型机构投资者交流，希望他们能够进入中国市场，能够把A股纳入MSCI和FTSE指数。

根据海通证券(行情600837,咨询)初步测算，目前全球跟踪FTSE指数的基金共有1887只，总体规模1.56万亿美元；如果按照A股初始指数5%的权重计算，预计将为A股新增资金约800亿美元（约合4963亿元人民币）；如果按照32%的未来可能上升比重计算，总体规模可达5000亿美元。

兴业证券(行情601377,咨询)首席策略分析师张忆东指出，相较于近期A股每日1~2万亿左右的成交金额和53万亿的流通市值，A股纳入全球指数所吸引的国外增量资金可谓是杯水车薪，短期更多给市场带来情绪上的影响。

从纳入指数对资本市场的影响，我国台湾的经验可作为借鉴。台股入选MSCI指数曾对短期行情产生过“利多”影响，但无法改变股市大趋势。但是，MSCI指数推动了海外投资者对台湾股市的配置，改变了台股的游戏规则，台湾加权指数的走势与海外投资者交易占比相关性越来越强。

反向：海外投资提速

种种迹象显示，内地投资者海外投资大门正逐渐打开。根据媒体报道，合格境内个人投资者境外投资试点管理办法将很快发布，首批试点QDII2的城市共有六个，分别为上海、天津、重庆、武汉、深圳和温州。年满18岁的境内个人，只要个人金融净资产最近3个月日均余额不低于100万元人民币，通过境外投资和风险能力测试、无重大不良记录且没有经司法裁决未偿还债务者，可以申请QDII2。

据悉，未来QDII2可以投资的领域共三大块：一是境外金融类投资，含股票、债券、基金、保险、外汇及衍生品；二是境外实业投资，含绿地投资、并购投资、联合投资等；三是境外不动产投资，含购房等。

日前，中国证监会与香港证监会联合宣布双方签订了相关备忘录，内地与香港基金互认将自7月1日起正式实施，这标志着中国内地市场对境外基金开放的重大突破。

对于海外投资，业内普遍预计港股或许是内地投资者的首选目标。

同信证券分析师胡红伟分析称，“内地流动性泛滥必然会导致溢出效应，溢出的首选地就是香港市场，这意味在中长期港股受到的利好程度要远大于A股，尤其是其中符合内地投资者偏好、估值不高的中小盘成长股。”

阳光私募龙腾资产董事长吴险峰预计，港股的中小盘成长股可能是最大的受益者之一，因为这类个股相比A股估值要低，成长性也不错，相信内地的基金和个人会产生兴趣。

投资者在海外投资应注意哪些问题？对此，吴险峰表示，“海外市场相对A股其实风险并不小，因为它们有很完善的做空机制，可以T+0，也没有涨跌幅限制，对于不熟悉海外市场的投资者来说，初期还是应保持谨慎。在投资风格方面，海外市场更注重投资价值而非题材炒作，投资者可以通过基金产品去投资或者选择一些内地基本面和成长性较佳的公司买入。”

胡红伟对记者称，“海外市场基本是由机构主导，更注重投资价值。投资者不可以投资A股的理念照搬到海外市场，还是应以价值投资为主。投资者应尽量避免投资绩差股，炒小、炒新、炒差的投机在海外市场不可取。”

双向开放

影响几何？

周三，上交所、中金所与德意志交易所，就共同建设离岸人民币金融工具交易平台达成战略合作协议，计划在法兰克福成立一家合资公司。合资公司的主要职能是研发和上市交易以离岸人民币计价的证券和衍生产品。

近日证监会国际部主任祁斌表示，未来五年是我国资本市场实现高质量双向开放的重要窗口期及成长为世界一流市场的难得机遇期，并表示目前证监会正在制定资本市场开放的战略和路径图。

从加速双向开放的角度来看，完善沪港通、筹备深港通以及即将于7月1日启动的内地与香港基金互认，成为了改革开放的“三板斧”。

如何看待双向开放的影响？会否改变A股的投资风格？

对此，龙腾资产董事长吴险峰对记者表示，“双向开放意味着人民币国际化进程的提速，对中国股市影响深远。一方面中长期有望引入大量的外资进入A股，对蓝筹股估值有一定的提升；另一方面部分资金也会选择购买海外的中资股。由于中国经济处于转型期，再加上国内机构和资金对A股具备定价权，并不会因为海外资金的进入而使得投资风格发生很大的改变，未来大的投资机会依然在成长股。”

兴业证券首席策略分析师张忆东指出，长期来看随着A股资本市场的逐步开放和加入世界指数，海外投资者也将改变A股游戏规则。从影响范围来看，纳入两个全球指数系统的A股标的主要集中在金融、工业等大盘蓝筹股，短期市场对此类股票的偏好程度或将提升。

知名经济学家宋清辉昨日接受记者采访时表示，“资本市场双向开放，不但有利于加强两地资本市场联系，而且能够改变A股此前注重炒题材的游戏规则，对A股中长期将带来积极正面的影响。资本双向开放有赖股市配套措施改革，若改革的力度不够，在没有练好内功的情况下，开放以后的跨境资本流动就会带来冲击。”