整合提速 七股重磅大戏即将上演

中国医药行业正迎来并购整合的黄金时代，在资本市场全面开放的大背景下，国内医药股成为估值洼地。另外，深港通有望于下半年启动，券商机构着手积极挖掘医药板块中有望跻身深港通投资标的的个股，近期又是“触网”、又是更名，动作不断的金天医药(HK.02211)就获得了国信证券的青睐。

国务院办公厅日前公布的《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》提出，到2017年，城市公立医院综合改革试点全面推开，试点城市所有公立医院推进医药分开，取消药品加成(中药饮片除外)，破除公立医院逐利机制，医院药收入占比降至30%。有分析认为，医改推行利好零售医药股。

国信证券最新研究报告建议，重点关注19只小市值医药成长股，拟更名为“大健康国际集团控股有限公司”的金天医药名列其中。据悉，金天医药除了拟更名外，近期动作还包括开拓“互联网+”、“大健康”产业等。目前，金天拥有四个授权高毛利品牌产品(共360种)。

公司负责人透露，未来将在内地增设更多高毛利御室品牌店，一改以往以收购并购连锁药店为主的扩张战略，品牌高毛利产品一直是业务增长的核心。有分析称，金天在国际化贸易和医药电商方面均已领先，近期将携手腾邦进军跨境电商，这些都源自公司的“互联网+大健康”的战略规划，而增设更多高毛利品牌店更将成为集团零售业务新的增长点。

众生药业:利润增速环比提升,外延战略将延续

三七价格下降明显增厚业绩。一季度归母净利润增速26.6%,扣除激励费用(约730万)影响,实际增速为39%,相比2014四季度30%的增速,环比有所提升。目前市场无数头三七价格仍然维持130元/kg 左右低位,估算对一季度利润增厚1700万左右,三七价格下降对利润增厚明显,预计短期内三七价格不会大幅回升,对2015年业绩形成有力支撑。预计一季度复方血栓通保持15%左右增速。

外延战略仍将延续。外延整合是公司突破品种资源瓶颈的重要方式,公司2014年底开始通过受让批文获得了超过10个眼科用药品种,2015年初又收购先强药业,获得单磷酸阿糖腺苷、头孢克肟、利托君、非诺贝特等品种。我们预计公司收购先强药业之后外延战略仍将继续,不断充实公司产品线。

中牧股份:贸易业务拉动营收增长,关注公司主业改善与改革推进

公司未来看点如下:1、口蹄疫疫苗迎来转折年。(a)三价苗招采形势良好。15年全面参与政府招标,预计全年有较好表现。(b)高端市场苗有望放量增长。公司口蹄疫市场苗已通过146S 检测,目前正于大型养殖场试用;此外,口蹄疫合成肽疫苗也与14年8月拿到生产批文,预计15年口蹄疫直销苗整体上将有可观增长。(c)产能瓶颈得以有效突破。14年兰州主力生产厂通过了GMP 的验收,在新的悬浮培养车间生产,口蹄疫产能不再有瓶颈(产能7~8亿毫升),此外,成都和保山厂项目也正加紧推进,预计15年6月通过动态的GMP 验收。2、国企改革将择机推进。

公司承诺两年内提出中牧股份管理层中长期激励计划草案。我们判断,随着国企改革相关政策出台并结合公司管理层长期激励时间,公司后期国企改革进程将会持续推进,过去制约公司发展的体制问题将能得到有效解决。3、化药、饲料板块将迎来改善。2013年公司收购胜利生物55%的股权,大大增强公司化药领域实力,预计15年将会继续有较好表现,15年畜禽养殖逐步复苏回暖,预计公司饲料添加剂板块将实现较大增长。

天坛生物

公司是目前我国最大的生物制品研究和生产基地之一，是央企中国生物技术集团公司下辖的唯一的一家上市公司。公司主要从事疫苗、血液制剂、诊断用品等生物制品的研发、生产和销售，主导产品包括重组酵母乙型肝炎疫苗、风疹活疫苗、骨髓灰质炎疫苗、乙型脑炎灭活疫苗、麻风二联疫苗(MR)、各种诊断试剂等20多个品种，主营产品占有国内50%以上的市场份额。公司全部生产车间已通过了国家食品药品监督管理局(SFDA)的GMP认证，主要生产车间已达到国际先进水平。公司生产的H1N1流感疫苗获国家收储。

通策医疗:积累技术资源,创新线上模式

打造辅助生殖第一品牌。2015年3月,公司与昆明妇幼保健院合作建设的生殖中心获批,虽然市场需求众多,但公司并不追求短期业务量的增长,而是注重打造样板效应。以昆明生殖中心为样板,依靠一流的技术和高质量的服务打造品牌,在患者口碑、治疗质量和成功率等方面,树立行业标杆。采用公立医院合作方式,公司拟打造5个全国级辅助生殖中心。

三叶儿童口腔连锁,开创互联网医疗新模式。儿童口腔市场需求巨大,2014年10月,公司合作创立三叶儿童口腔,以互联网的方式提供线上线下多重高标准服务。公司未来计划在全国范围内开设1000家三叶儿童口腔连锁机构,三叶儿童口腔连锁有望成为公司新的盈利增长点。

通策集团辅助布局,探索数字化正畸矫治O2O。考虑前期投入较大,大股东通策集团计划通过免费隐秀正畸项目,快速抢占市场份额,收集细分需求信息,从而将分散的需求进行彻底整合。在拥有大量网上客户基础后,将隐秀线上用户导入至公司线下口腔医院,实现O2O的战略规划。

达安基因:业绩稳健增长,看好公司分子诊断领域龙头地位

看好公司在基因测序领域的发展。看好基因测序作为变革型技术带来的行业性机会:基因测序作为一项变革型的技术,将对疾病的预防、诊断、个性化用的指导、用药监测等领域产生重大影响。应用前景广泛,目前应用成熟的项目只有产前无创筛查,仅仅是冰山一角。然而仅仅产前无创筛查这一项应用也已经显示出很大的市场潜力,国内2011年底产前无创检测作为第一个医疗应用开始推广,2013年市场约10亿元人民币,根据目前价格推算,这一应用市场潜力约150亿元人民币。

未来更多的应用领域开发后,将对诊断行业带来颠覆性变化。公司基因测序业务的定位和方向很符合行业发展规律,有望抓住赢利点。基因测序业务从产业链来看分为仪器、试剂、服务三大点,仪器由国外企业垄断、试剂目前也多为国外企业供应,国内企业开始涉足、服务端是目前国内企业主要的切入点。公司于2014年11月胎儿染色体非整数倍21三体、18三体和13三体检测试剂盒和基因测序仪获批,成为华大之后,第二个拿到准入证的供应商。我们看好公司在这一业务领域的拓展。

益佰制药:招标降价、收购整合两座山

发展战略 公司立足于“药品生产制造”,将未来发展战略定位于“聚焦大肿瘤,拥抱互联网”,将充分利用公司在肿瘤领域20 年耕耘所积累的资源,同时借助互联网技术在医疗领域的前沿技术,实现公司新的突破和飞跃。

对外股权投资 2014 年,公司完成了天津中盛海天制药有限公司和海南长安国际制药有限公司的收购。通过并购,获得葆宫止血颗粒和洛铂等独家产品。依托葆宫止血颗粒在《国家基本药物目录》中独家品种的优势,加码基药市场。通过拥有抗肿瘤创1.1 类新药洛铂,进一步提升公司在肿瘤用药市场的竞争能力及优势。

员工持股计划 本员工持股计划筹集资金总额上限为13,395 万元,分为13,395 万份份额,每份份额为1 元,每1 万份为一个认购份额基数。目前,员工持股计划次级资金已到位,优先级资金还在筹备过程中。

投资民营银行 主要原因分析:政府扶持大健康产业发展,银行由政府牵头筹建,且定位于发展大健康产业。公司希望通过银行平台介入政府对大健康产业发展的政策倾斜。

长春高新:配股方案出台,小弦切切如私语,宜密切关注

薪酬管理方案彰显高管对公司未来发展信心。年初公司推出的薪酬方案跟原来相比,平均降低20-30%。根据方案,公司年度经营考核得分达到70 分以上,方可计提奖励基金。奖励基金分为两部分,一部分用于奖励公司业绩保持稳定、合理增长,即公司年度净利润基于前三年平均净利润增长达到10%,即可提取450 万元奖励基金;另一部分奖励公司业绩超计划增长,即公司年度净利润基于前三年平均净利润增长超过10% 未超过15%的部分按8%提取奖励基金,超过15%的部分,按12%提取奖励基金。公司高级管理人员当年所获得的奖励基金,必须在发放后的6 个月内一次性用于购买本公司股票并承诺锁定12 个月。(若此期间按规定不得买入股票,则顺延计算)。我们认为奖励基金增持股票彰显了高管对未来发展信心。

金赛研发能力出众,金磊进入董事会代表公司迎来新起点。金赛研发能力绝佳,在研产品丰富,注射用重组人胸腺素α1、注射用醋酸曲普瑞林微球、注射用重组人促卵泡激素等新产品在审评中,产品梯队丰富。金赛董事长金磊作为医药行业专家,具有丰富的行业眼光,管理经验。其专业背景对于董事会决策有帮助。我们认为近两年少数股东问题或能解决。