人民币震撼性贬值是央行故意放的“氢弹”

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▲　人民币今天发生巨震，并创下三个记录。

今天一早，韩国和中国都感到了地震，后来才知道朝鲜氢弹炸了。

人民币今天也发生了巨震，并创下三个记录：离岸人民币兑美元大跌近800点，为离岸市场2009年建立以来最低。在岸人民币收盘价也创2011年3月底来新低。在岸、离岸汇差扩大至1600多点，创历史新高。

对于人民币的“震撼性”贬值，有人惊呼“央妈破罐子破摔”了。

人民币“震撼性”贬值，股民反应过度

人民币兑美元的“震撼性”贬值始于2015年8月11日进行的“新汇改”，当日一早，人们惊讶地发现，人民币兑美元汇率中间价竟然以6.2298开盘，较前一个交易日下降了1136个基点，降幅为有史以来最大。

从此，人民币进入了贬值通道，而去年12月美联储近10年来的首次加息加剧了人民币的贬值。

今年1月4日，新年首个交易日，人民币中间价较前一交易日收盘价一下子调低了近100点，创2011年5月24日来最低，在岸、离岸随之大跌。

当日A股大跌，两次触发熔断机制，并导致全球股市震荡。分析认为人民币汇率大跌、大股东减持禁令到期以及熔断机制磁吸效应是其中最主要的三个原因。

5日，央行和证监会联手救市，股指开始修复，今天更出现2.25%的反弹。

一条财经认为，无论是人民币汇率波动，还是大股东减持禁令到期，股民都属于反应过度。

人民币大跳水是央行有意为之

人民币汇率偏高，内部存在贬值压力。当前美国经济逐渐复苏，超宽松的货币政策逐步回归正常化，而中国经济正在经历增速换挡和结构调整，需要货币政策发挥托底作用，宽松成为主旋律，中美经济的此消彼长与利率走向的背道而驰，要求人民币对美元汇率合理调整。

人民币贬值难以避免，关键是避免被国际炒家利用，恶意做空。央行出其不意主动贬值有利于剪热钱羊毛和驱赶投机热钱，释放风险。一句话，不等别人把我们汇率砸下来，我们自己慢慢降，避免了贬值与做空共振。

想来不少读者已经想到了上世纪90年代索罗斯狙击英镑。1989年前后，德国处于通货膨胀阶段，德国中央银行提高利率，而此时英国正在经历经济的衰退，需要降息以刺激经济复苏。当时的英镑还是固定汇率，然而内部贬值压力已经出现。1992年，索罗斯看准时机，联合一群华尔街玩家做空英镑，一时间弄得全球金融市场腥风血雨。

个人认为，这几天人民币的跳水是央行有意为之，而且比较高明。1月4日，人民币中间价一下子调低近100点，市场为之惊愕，第二天央行又放水千亿，稍微拉一下。6日再次急跌，让市场更加震惊。小心，明天，说不定汇率又涨起来了。

以人民币是否贬值论英雄不靠谱

一般认为人民币汇率影响股市有两点：

人民币贬值意味着老外看空中国经济，中国经济不行了。

人民币兑美元汇率贬值会导致资本外流，很多人会将手里的人民币换成美元。

而实际上这两点都不一定靠谱。

首先，人民币贬值其实利好中国实体经济。

中国这几年的经济增速确实有所下滑，房地产库存严重，银行不良资产不断攀升。然而，中国经济并没有大家想象的那么差劲，放在世界范围来看，依然一枝独秀。中国对世界经济增长的贡献率几乎是美国、欧盟和日本总和的两倍。

其实过去很长一段时间，美国是要求人民币升值的，搞得经常在国会上来辩论、施压，有中国学者称，“人民币已经成为美国找不到经济增长点的替罪羊”。为什么？美国认为人民币贬值使得中国企业对美国出口扩大，将自己的贸易逆差归结到人民币贬值上了。

所以反过来看，人民币贬值其实是有利于中国扩大外贸出口的。出口意味着什么，意味着东南沿海的工厂订单上去了，我国外汇收入也增加了，整体上都是利于中国经济的。

关键是，目前世界依然是美元独大，所以美元一加息，全世界的钱哗啦哗啦流到美国去。由于美国经济70%是金融服务业和虚拟经济，所以美元加息虽然可能损害他们的实体经济，但从总体来说利大于弊。

人民币贬值其实在挑战美元霸主地位

这几天，英国外交大臣哈蒙德正在中国访问，李克强和哈蒙德都表示，中英要对接发展战略，加强金融领域合作。哈蒙德还说，英国期待伦敦成为亚洲之外最大的人民币交易中心。

这其实是一个信号，中国和欧盟在互相支持，冲破美元包围圈。

现在，人民币贬值其实也有挑战美元霸主地位的意思。

2015年12月11日，也就是美元加息的前6天，中国首次公布CFETS人民币汇率指数。中国外汇交易中心主办的中国货币网，那几天还发表了两篇有意思的文章。

一篇要求转变市场观察人民币汇率的视角，强调“人民币汇率不应仅以美元为参考，也要参考一篮子货币”。一篇更进一步对“根深蒂固”的习惯和评判标准、行为方式提出批评，要市场形成观察人民币汇率的“新逻辑”：今后市场主体不应只盯住美元，而应更多地参考一篮子货币。

中国外汇交易中心11日发布CFETS人民币汇率指数，包括13种货币，其中美元在一篮子货币中的权重为26.4%，欧元占比为21.4%，日元为14.7%。

美银美林全球外汇主管David Woo表示：“这一新的举动事实上表明人民币正在进行一项重大变革，即与美元汇率的逐渐脱离。”

习大大和李克强传递新信号

其次，贬值导致资本外流没想象那么严重。

虽然美元加息的预期会导致国际资本流向美国，加大对美元资产的配资，但也有人民币纳入SDR和A股纳入MSCI明晟指数的对冲。随着一带一路的，亚投行的启动，人民币国际化，世界上对人民币的需要也会加大。

资本是否外流最重要的还是在于中国是否有赚钱的机会。中国仍然处在城镇化进程中，这是中国经济最大的一张牌。2015年12月15日中午，李克强为何打破既定议程，邀请上合组织领导人去如意湖畔漫步？总理当年是河南省省长时，这里原来都是荒地、鱼塘，现在是一片片整洁现代的建筑，当时担心是“空城”，现在聚集上100万人口。“这样的变化充分说明我国中西部地区有很大的发展潜力，也说明城镇化是中国最大的内需。”这是李克强的真正目的，是总理向中国，也是向全世界释放一个重大信号。

另外，西部地区还有巨大回旋空间，这几天习大大为什么去重庆？2015年，重庆GDP增速全国第一。而且地国家三大战略之一的“长江经济带”规划有可能会出来。

央妈不会放纵人民币持续大幅贬值

还有一点，人民币贬值空间有多大，如何贬值，是有争议的。最后，我们是浮动汇率，有涨也有跌，央妈不会放纵人民币持续大幅贬值的，我们有“中国特色”武器。

资本也是逐利的，试问，中国市场的投资机会能带来的超额收益难道覆盖不了这点汇率的变化吗？你们觉得汇率下降资本外流，谁知道资本是不是正蠢蠢欲动准备抄底呢？

其实换一个角度看，人民币的“震撼性”贬值可能利好股市。

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