辉立证券：给予大唐新能源买入评级

公司公布了2015年全年业绩，全年实现收入55.88亿元人民币，同比增加7.76%，实现税前利润1.55亿元，实现归属于公司股东的净利润1371万元，同比扭亏为盈，主要原因是财务费用下降2.78亿元，实现每股收益0.19分。

装机进入高速增长期

2015年公司新增装机容量1.11GW，累计装机容量达到7.15GW，新增装机主要分布于宁夏省和甘肃省，2016年装机目标1.3GW，公司在过去几年新增装机量较少，近两年终于步入了新增装机高速增长期。

限电率已达历年最高

公司2015年全年限电率高达19.73%，已经达到了近年来的最高水平，高于全国15%的限电率。风电场平均可利用小时数为1745小时，同比下降58小时。由于装机分布问题，公司常年限电率较高，未来随着特高压投运以及国家政策对于风电上网的扶持，公司的限电率有望得到缓解。

估值

公司在2015年实现了扭亏为盈，财务成本大幅下降，但国内严峻的限电形势让公司发电效率有所下降。我们预计2016年公司的风电运营情况与2015年不会有太大的变化，甘肃等高限电地区的限电率在国家政策的扶持下有望有所下降，但真正解决限电问题还需要特高压项目的大面积投运。我们维持公司目标价1.31港元，为“买入”评级。(现价截至4月11日)(双双)

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