资产负债表成美联储政策工具 今年加息次数或发生变化

北京时间本周三（1月28日）凌晨3点，将公布美联储今年首次议息会议的结果。法国巴黎银行表示，美联储1月不会采取加息行动，将继续维稳利率。

此外，市场也普遍预计本次加息的可能性不大。主要原因是由于今年开年以来，全球经济表现状况较为糟糕，经济增长表现疲软。这大幅降低了美联储本月加息的可能性。

不过，分析师指出，美联储或将经济疲软看作是暂时现象。因此，即使本月不启动加息，3月份加息的预期仍旧较高。

倘若美联储承认经济状况出现恶化，那么美联储3月加息的预期将大幅下降。口袋贵金属认为，美联储加息是一个缓慢的过程，这也是美联储官员反复强调的观点。

此外，由于近期的经济表现令人失望，因此，美联储若再次加息，恐将引起市场动荡。考虑到此因素，美联储或将暂缓加息进程。

分析师指出，时下美联储面临着一个更加难以解决的问题，即如何处理规模巨大的资产负债表。

美联储的资产负债表已从2008年的9000亿美元上升至2014年的4.5万亿美元。美联储通过将到期的债券再投资，从而将资产保持在一定的水平，并且曾承诺称，在成功加息前，将一直保持这样的操作。

随着金融市场的动荡加剧，加息的预期不断减弱。美联储副主席费舍尔表示，4.5万亿美元的资产负债表可以作为压低长期国债收益率，并提高短期政策利率的工具。

耶伦在去年12月份也曾表示，央行所持有的大量负债并非是金融危机遗留下来的待处理的“垃圾”，而是有效的政策工具。

口袋贵金属指出，这表明美联储若选择收紧货币政策，采用的工具将是利率。美联储并不确定削减资产负债表会为金融市场造成多大的动荡。因此，利率是相对而言较为安全的选择。

不过，也有持相反意见的官员。里士满联储主席Lacker认为应尽快将美联储手中的债券处理掉。

巴克莱预计，至2017年3月，美联储才会开始减少资产负债表，而资产负债表恢复正常化还需要相当长的一段时间。

此外，巴克莱还表示，由于金融市场的动荡还将持续，因此将导致实体经济放缓。今年加息或许只有两次。