小饭桌2017开年报告：资本寒冬正在结束，聚焦四大赛道机会
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- 策划执行｜小饭桌新媒体主编 袭祥德
&小饭桌FA团队 -
- 制图丨宗强 可月 -
2017年春节未过，投资机构们已经在摩拳擦掌了。
腊月二十六，大河创投副总裁陈云飞还在飞往杭州的班机上，“希望挖掘到更多的好项目。”他说。
不止陈云飞，银泰资本、国科嘉和等机构投资人春节前也难得休息，忙着见项目，忙着开电话会。
在这个往年创投圈的低潮期，小饭桌内部和外部的各种数据和迹象显示：投资机构正在加速投资，积极建仓。小饭桌FA部门的数据显示，2016年第四季度的项目约见率提高了30%。
一般来说，每年10月份之后大量投资人进入休假模式，无论看项目，还是投资的数量都大为减少。
2016年第四季度颇为不同，相对于二三季度的低迷，年底的投资掀起了一个小高潮，投资机构与创业公司纷纷宣布新的投资项目，或新一轮融资消息。
一位文娱行业的创始人前几个月告诉我们，项目已经快做不下去了，而现在则对我们说事情又有了转机，投资机构已经在春节前后做尽调了，很快就会拿到钱。
这只是早期项目。每日优鲜创始人徐正告诉小饭桌，他们两个月前开始启动融资，1月20日就结束了C轮1亿美元的融资，速度非常快。同一天，在线答题软件学霸君也宣布完成1亿美元C轮融资。
“我们在同一天就Close了两单，每日优鲜和学霸君。”远翼投资联席董事王珺说，他们非常看好新零售和消费升级领域的机会。
根据IT桔子统计，2016年第四季度披露融资超过1600起, 集中在企业服务、医疗健康、金融和文化娱乐等领域。仅在2017年1月的前22天，就有164个融资事件披露。
▲ 2016.10.22-2017.1.22披露的融资事件来源：IT桔子
近期，小饭桌对险峰长青、创新工场、真格基金、愉悦资本、蓝驰创投、丰厚资本等多家投资机构访谈显示，投资人们正在某些领域大胆投资。
“真格基金2016投资最多，2017投资更多！”徐小平在1月初的一次公开演讲中说。
虽然当下的环境很难说春天已经来临，但市场不会像2015-2016年那样低迷。2017年，创投领域的回暖正在发生。
这主要基于以下三个宏观方面的变化：
01
市场上资本前所未有的充裕
市场就是这么奇妙，尽管创业看上去不像前两年热闹，但涌入这个领域的资本却丝毫没有减少。
根据中国证券投资基金业协会私募基金备案查询，2016年新成立的股权投资基金有971家，创业投资基金有391家。
按照一般规律，新成立的基金在第二年处于建仓阶段，需要加大投资数量。不仅如此，许多大牌美元基金和人民币基金已经或将募集新一期基金。
清科研究中心统计数据显示：2016年，中国创投市场基金募资仍然活跃——共募集了636支可投资于中国大陆的基金，其中545支披露募集金额的基金新增资本量为3581.94亿元人民币，同比上升79.4%，单支基金平均募资规模为6.74亿人民币。
▲ 2011-2016年VC募资变化曲线 数据来源：清科
市场上资本的规模正越来越大，而政府主导的“国家队”更让资本规模前所未有的充裕。就在1月22日，国家网信办和财政部共同发起设立的中国互联网投资基金获得国务院批准，基金规划总规模1000亿元人民币。
越来越多的资金涌入反映了资本对于未来的判断，资本投资的积极性正在回升。
02
2017年将是国内IPO大年
除了一级市场的资本规模不断扩大，二级市场的退出渠道也在逐步打通，有利于提升创业景气。
“国内资本市场IPO相对顺畅。从过去几个月看，国内A股新股发行的通路顺畅，2017年可以做相对乐观的预测。”愉悦资本创始合伙人刘二海说。
▲ 2016.1-2017.1，国内A股日均新增数量由0.3提高到3.2
根据小饭桌统计，A股IPO已经从每天不到一家上升到每天超过3家，每周大概有15家新股上市，IPO的堰塞湖现象2017年将得到快速解决。
随着IPO开闸放水加速，我们认为一级市场的正面刺激，会吸引新的资本进入，同时刺激创业热情的回暖。这总体上将从一级市场上改变偏冷的资本环境。
▲ 2016.1-2017.1，国内上市公司总数变化
03
2017年将是赴美IPO大年
除了国内资本市场，赴美IPO的中国互联网公司也将明显提速。大量在前几年拿到投资的成熟创业公司，将在2017年进行下一轮融资，偏后期的项目融资活跃将为创投圈注入兴奋剂，并加快上市步伐。
在上市地方面，赴美IPO仍然是重要选择。根据小饭桌获得的消息，融资在D轮后的创业公司多数启动了上市计划，部分企业已经聘请了CFO 做准备。
一位知名美元基金负责人告诉小饭桌，2017年该基金几年前投资的多个项目都进入了上市通道，有的选择在香港上市，有的选择在美国和国内资本市场上市。与此类似，许多基金三五年前投资的好项目正在迎来开花结果的时间。
小饭桌统计了部分具备IPO可能的公司，虽然不一定会在2017年实现，但已经越来越接近。
只要有一家公司成功IPO，且创下市值纪录，就能刺激某个领域内的创业氛围高涨。随着赴美IPO公司的增加，势必解放更多的资本，吸引更多资本、更多创业者进场。
资本聚集，在牌桌上不断加码 ALL IN 。对创业者来说，信心也在慢慢聚集。从2016年投资方向的混沌，到2017年几个明显的赛道正露出峥嵘。
▲ 小饭桌2016Q1-Q4体育创业公司桌友数量
移动互联网红利被大规模收割后，在大数据和计算能力方面具有优势，基于技术创新的项目和技术“硬功夫”团队将受到青睐。
互联网对更细分人群、更细分品类的需求开发，以及对传统行业的更深入改造仍然有创业机会。
▲ 小饭桌2016Q1-Q4医疗健康创业公司桌友数量
与投资机构、创业者多方沟通，并对创业各个赛道的分析研究后，小饭桌也形成了2017年重点关注的四大赛道——人工智能与大数据、消费升级、互联网金融、移动医疗与健康。下面就由小饭桌FA部门的同学为大家一一讲解。
小饭桌2017重点赛道之壹
人工智能与大数据
- 点评丨小饭桌FA 朱李珺 -
2016年是平淡的一年，各大机构在投资上普遍趋于保守，但是AlphaGo在2016年3月战胜李世石，年底又接连挑落柯洁等诸多围棋大将，NVIDIA，AMD股价一路高涨，这些信号似乎在告诉我们AI时代也许真的到来了。
同时2016年诸多巨头在布局AI，一级市场AI概念炒的火热。我们小饭桌后台接受到的BP也逐渐完成了从XX行业的滴滴，到XX行业的OFO，到最终XX行业+人工智能的形态进化。
在此，我也想和大家分享一下我个人眼中的大数据/AI在2017的趋势，仅仅代表个人一些观点和想法：
1
大数据和AI倒逼底层硬件技术的革新和行业格局变化
中国的GPU优化公司们，你们在哪里
【关键词】Long AMD& NVIDIA， Short Intel.
回顾一下整个2016年的美股，两只股票一路高飞猛进，AMD和NVIDIA。PC时代已经一去不复返了，在过去，这个世界上几乎所有的台式PC和笔记本基本都贴有 Intel Inside,但是现在呢，ARM才是新的时代，整个世界都进入了移动。
更要命的是，所有的复杂运算都可以云化，所以2017甚至在未来的5-10年，算法变成了核心的底层技术。那么算法靠什么底层硬件驱动呢？GPU显卡。
未来我们希望在中国可以看到GPU优化这样真正的技术革新公司，GPU优化和加速会变成机器学习的标配，我们也可以看到2017年Google自己的云平台已经是由AMD的FirePro server 驱动。
▲ AMD (blue) and Nvidia (green) stock prices over the past yearYahoo! Finance
2
数据收集、清洗和处理会成为新的产业
【关键词】卖铲子和牛仔裤给淘金者也许才能笑到最后
在中国，数据生意永远绕不过去几家巨头，百度，阿里，腾讯。百度靠搜索，阿里靠电商和云，腾讯靠IM和小程序。
搜狗和腾讯一再在知乎下注，也许不是买内容哦，搜索这个入口多珍贵，貌似知乎搜索量也占到百度搜索的1/3了吧，看样子百度股票还得跌。巨头们掌握了大量的数据， 那么AI公司从哪儿拿数据呢？
所有的人工智能，机器学习，都要建立在有干净，稳定，源源不断的数据上，这样跑出的模型才有意义，惩罚函数也才会越来越准备，要不然还是Garbage in， Garbage out。
腾讯在北美投了一家公司叫Diffbot，人家的口号就是 Intel of Data For Artificial Intelligence，其实是一家智能爬虫，通过识别网页内容，抓取关键信息并且直接输出识别的结构化数据，从而给AI公司提供数据源。
另外实时数据分析将获得更多关注。实时计算一般都是针对海量数据进行的，一般要求为秒级。目前有几款数据分析工具可以提供实时访问数据，如Google Analytics和Clicky。
PS，印度有数据工厂开始做外包了，国内的同学们还不快快动起来。
3
人工智能和行业的结合进入产品化落地
【关键词】金融和医疗，广告和营销会有新玩儿法
在众多的行业中，我们坚定看好金融和医疗，逻辑简单，这两个行业之前都尚未被巨头完全切入，初创也许还有机会，
金融类的大数据/AI赛道已经相对拥挤了，国内基于征信，反欺诈，投顾的公司也开始遍地开花，并且在小贷，Pay Day Loan，银行行业已经开始有了应用，不过仍然还有机会。
尤其医疗，国内医疗一直以来IT基础非常差，各自都在闭门造轮子，如果有初创公司能切入这些尚未被巨头切入的公司，提供底盘和引擎，是还有平台类机会的。
在我们写这篇文章的时候，推想科技刚刚发出新闻稿完成了由红杉领投的A轮5000万人民币融资信息，国内在医疗+图像识别这个赛道刚刚才有了 12 Sigma，Deepcare和推想科技等公司，大部分还是通过项目制以及和研究型院校学术研究合作方式切入医疗，离真正的产品化落地和协助诊疗还是有一段距离。
IDC在其《全球半年度认知/人工智能支出指南》中将诊断和治疗系统列为2016年吸引最多投资的领域之一，并表示在未来五年内，包括药物研究和发现以及诊断和治疗系统的使用案例将获得最大的发展。在五年期间，它预测医疗健康人工智能投资的年复合增长率为69.3%。同样，CBInsights将医疗健康列为人工智能中最热的领域，并作为今年的创业项目。
▲ 人工智能+医疗公司 Mapping， 数据来自 CB Insights
在流量越来越贵的今天，精准获客和获得高销售转化率是很多to C的消费类公司必须要关注的问题，老的一批DSP平台增长乏力，基于大数据以及人工智能的广告和营销公司我个人仍然看好，比较开源才是公司的第一要义。
4
数据源的争夺愈加血腥和惨烈
【关键词】底层，也许OS之战又要开始了
之前已经提到过，巨头们在平台层面都各自攻城略地，相比web 1.0 的网站端， web 2.0 的移动端，下一个平台还未产生(毕竟VR和AR还未成熟)，无人驾驶车成为新的信息载体也是需要很长一段路要走，且不说车是否有可能成为下一个平台。
但是移动端的数据源产生地，例如电商，社交平台/工具（微博，知乎，IM）各家已经争夺已久。而且微信已经出了小程序，微信也完成了从IM 到浏览器 再到OS的转型，从某种角度上来说，各家应用商店最大的竞争对手不是本行业的玩家，而是微信。
可以想象当你所有App的下载，运营数据都被腾讯所拥有，坐拥大量数据资产的腾讯真是非常可怕。
小程序一出，IOS外包价格都降了，各家收集厂商已经在打压第三方应用商店，那么基于Rom的数据生意和创业机会应该会产生，帮助地主在地上收租子也能造就一批富农大户。
以上是个人对2017年的大数据/AI趋势的一些拙见，也希望在中国真正能看到一些扎实的技术创业者。每次产业的革命都能带来新的机会和社会变革，从蒸汽机到内燃机，再到电子计算机。摩尔定律失效的今天，算法和数据会成为人类技术新的增长点。
文章最后 送上Dylan Thomas的诗，与诸君共勉：
Do not go gentle into that good night,
Old age should burn and rave at close of day;
Rage, rage against the dying of the light.
如果您有任何的想法需要和我沟通，请发邮件至lijun@xfz.cn。
小饭桌2017重点赛道之贰
消费升级
- 点评丨小饭桌早期项目负责人 陈星橦 -
小饭桌将消费升级作为一个重点关注赛道，主要基于两点，一是人均GDP超过8000美元后带来的消费结构升级，二是80、90后等网购消费者成为消费中坚力量。
移动互联网红利期虽过，但消费升级领域，无论吃喝玩乐、衣食住行，选择一个缺少品牌的细分品类，借助互联网线上传播、线下布点，并提供高品质、非标个性化的产品，都有可能迅速收获大量购买用户。
消费升级创业主要考验三个能力。一个是内容能力，通过优质内容传播生活方式；二是品牌能力；三是渠道线下能力，设计生产及供应链管理能力。
这类创业的优点是，在哪怕极小的品类中，都能找到机会，而且有不错的现金流，缺点是很容易遇到天花板。
消费升级的创业，产品本身的使用价值降低，而精神体验和生活方式塑造能够带来更多的溢价，核心的壁垒将是品牌。
除了果汁、健康餐、糖果等消费品，消费升级的平台，尤其是低频消费平台依然拥有创业机会。
消费和其他互联网产业不同，它更多意义上是一个传统行业。这决定了在互联网时代，随着消费人群的低龄化与周期性变更，它呈现不一样的态势。
从线下店角度来讲，传统线下店主要职能是体验+零售，因为支付的线上化与电商的发展，使得多城市连锁与加盟的管理成本进一步降低，线下店的零售属性会进一步弱化。
从品牌角度来讲，通过新媒体传播和电商化的售卖方式，互联网会帮助品牌创业者更方便塑造品牌形象+找到更精准的用户+占领心智，虽然从线上走到线下仍需要时间，但不可否认的是互联网为品牌的落地积蓄了极好的势能。
在消费升级的领域中，陈旧的大而全的消费品牌市场会被新兴的更加垂直细分的小品牌分食，同时流量端与供应链端会更加流程化明确分工。既有的生产与消费链条逐渐被打破，零售与体验的分离将是消费升级的一大趋势。
总体上，消费升级要关注零售与体验的分离，以及更互联网化的线下店。
小饭桌2017重点赛道之叁
互联网金融
- 点评丨小饭桌FA联合负责人 Cherry -
互金领域在每年都有关键词，2013年我称之为元年，2014-2015年野蛮生长年，2016年监管年，2017年关键词：
1、兼并收购的元年；金融资产容易盈利，但是到一定体量之后可能受到政策限制，缺乏牌照发展放缓；或者独立资产天花板明显，变成可供收购的标的；
2、退潮之后继续看大数据和技术驱动的公司。金融的基础是数据，数据、技术驱动类公司能够长期给行业带来变革，覆盖领域可能在保险、借贷资产等方面；
3、看多更难做的资产类。容易做的资产被做了，但是容易做的壁垒不高。不好做的资产可能风险更大，但是基于更多的数据纬度和机器学习的速度可能能更高效更合理风险定价，比如中小企业贷款或者供应链金融；
4、大型互联网流量公司会衍生出新型的财富管理公司或者金融集团。大的互联网公司，BAT，京东、360等都在独立自己的金融部门成独立公司，品牌和低流量成本让他们有天然吸引资金的优势，广大的用户也需要投资和资金管理的意见，这些公司也更有经验通过互联网产品来给出理财方案。
小饭桌2017重点赛道之肆
移动医疗与健康
- 点评丨小饭桌FA 周怡 -
医疗健康是小饭桌重点关注的领域——市场规模足够大，成长空间大，链条足够长，具有强大的技术和商业模式壁垒，且具备抗周期性。
2016年资本市场对医疗领域的关注度只升不降，越来越多的基金开始关注医疗健康领域。
从融资角度来看，去年早期的移动医疗项目融资难度比较大，我们也见证了很多公司的转型，而总体来看，医疗投资仍然是专业医疗基金的主场。
小饭桌关注符合2类特征的医疗项目：1.重构医疗产业链 2.具备核心技术壁垒。
对于第一类，我们看好有市场化机会的领域和政策变化带来的行业机遇。
比如市场化的医疗服务机构——全科诊所和特色专科诊所，医生资源和诊所运营能力非常关键；比如两票制和营改增带来医药和器械流通领域的变化；比如分级诊疗和家庭医生等等。
对于第二类，我们十分关注医疗大数据和人工智能，2016年医疗信息化受到资本市场的高度关注，比如我们见到的药企临床研究数据管理系统，肿瘤大数据，垂直领域医疗SaaS等等，这些公司能够提升医疗机构的效率或者本身具备科研价值，我们预计新的一年会有更多这样的公司出现。
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